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第一章 全球造船市场全景分析
1.1 新签订单维持高位
1.2 船价表现韧性十足
1.3 油轮接棒成为主力
1.4 供给端扩张受限
1.5 需求端支撑强劲
1.6 中国份额全球领先
第二章 中国船舶板块业绩复盘
2.1 营收保持稳健增长
2.2 归母净利润翻倍
2.3 利润增速继续攀升
2.4 盈利能力持续修复
2.5 费用率稳步下降
第三章 中国船舶制造市场运行状态
3.1 造船完工量稳步提升
3.2 手持订单创新高
3.3 新签订单企稳回升
3.4 政策博弈冲击可控
3.5 合同负债大幅增长
第四章 中国船舶制造产业链核心标的经营透视
4.1 总装龙头加速整合
4.2 民营造船黑马突围
4.3 发动机量价齐升
4.4 配套企业分化明显
4.5 高价船占比提升
第五章 中国船舶制造行业展望与风险因素
5.1 高价订单支撑盈利
5.2 成本剪刀差延续
5.3 汇率风险需防范
5.4 外部扰动未消除
图表1 2025年 vs 2026年Q1全球新造船市场新签订单量变化
图表2 2026年3月末新造船价格指数与二手船价格指数
图表3 2026年第一季度主要船型新签订单增速（按CGT）
图表4 截至2025年末全球商船队船龄结构（按总吨）
图表5 2025年中国造船三大指标全球份额
图表6 2024-2026年Q1中国A股船舶板块营业总收入及增速
图表7 2024-2026年Q1中国A股船舶板块归母净利润及增速
图表8 2025年 vs 2026年Q1主要造船企业归母净利润及增速
图表9 2024-2026年Q1中国A股船舶板块毛利率与净利率变化
图表10 2024-2025年中国A股船舶板块期间费用率变化
图表11 2024-2025年中国造船完工量及增速
图表12 2024-2025年中国手持订单量及全球份额
图表13 2025年 vs 2026年Q1中国船厂新签订单量及全球份额
图表14 2024-2026年Q1中国船厂全球新签订单份额变化
图表15 2024-2025年中国A股船舶板块合同负债与存货变化
图表16 2025年 vs 2026年Q1中国船舶营业收入与归母净利润变化
图表17 2025年 vs 2026年Q1松发股份（恒力重工）主要经营指标
图表18 2025年中国动力核心业务及订单情况
图表19 2025年船舶产业链配套企业主要财务指标对比
图表20 2025-2028年中国船舶集团高价订单占交付量比例变化
图表21 2020-2026年3月新造船价格指数走势
图表22 船舶行业主要风险因素梳理
图表23 2010年 vs 2027年预测全球主要造船国交付量对比
船舶制造业是典型的周期性、国际化重工行业，其景气度与全球贸易、能源运输、船队更新及环保政策深度绑定。2021年以来，全球造船市场迎来一轮罕见的“量价齐升”——新船订单持续放量，船价高位运行，而供给端产能扩张受限，船队老龄化与低碳转型压力共同构成强劲的需求支撑。中国凭借完整的产业链、成本优势和交付效率，在全球造船格局中占据主导地位，2025年三大指标（完工量、新接订单、手持订单）全球份额均超过56%，其中新接订单份额高达69%。
本报告基于克拉克森、工信部、公司公告等多源数据，系统梳理了全球及中国造船市场的供需格局、A股船舶板块的业绩表现、产业链核心标的的经营透视，并对未来景气持续性及风险因素做出研判。报告核心结论是：高价订单正密集进入交付期，船厂利润率修复远未结束，业绩“主升浪”仍在后程；同时需警惕汇率波动、地缘政治及产能管理风险。
