2022年建材板块股票总体呈现下跌趋势，于近期地产政策大幅放松后随地产板块触底反弹。根据WIND数据，截至12月31日，建筑装饰(申万)跌幅为10.96%，全年行业表现位居申万28个行业排名第8。2022年内房地产企业暴雷事件频出，地产销售下滑形势持续了16个月之久，叠加疫情反复等影响,导致了建材需求端疲软，以及原材料、燃料价格居高不下，成本端压力增加，地产链消费建材持续承压。

　　11月以来，政策持续发力，融资端的三支箭落地，“金融十六条”、保函置换预售监管资金等政策密集出台，虽然现阶段政策集中于供给端，且偏向保交楼方向，消费者预期在短期内难以改变，但是未来政策大概率会在需求端出现积极变化，在购房需求上升的情况下建材板块有望开启新周期。

　　从建材板块的基本面来说，各类建材所属地产开发阶段不同，在各周期中表现节奏不一，以及估值见顶或见底的节奏也有差异。

　　从开发各阶段来看，开工和施工阶段首先进场的是防水材料，而大多数品种则是在竣工或交房后进场。其中，外墙涂料和建筑五金是竣工端品种，交房后则是内墙涂料、瓷砖、人造板、石膏板、室内管材以及防水涂料进场。材料进场顺序的不一致，也决定了地产对于各个消费建材子板块的需求影响时间会有所不同。

　　当前建材板块行情依然处于基本面和政策面博弈态势，政策持续催化将会是主要推动力。随着政策落地，地产趋势已然向上，板块跟随市场的调整都将提供配置良机。从需求端看，短期随着疫情放开的冲击以及临近春节逐步进入淡季，但随着越来越多有代表性的强二线城市继续放松限购政策，居民购房信心或逐步恢复。从政策端看，2023年提前批专项债额度下达，多省市额度相比22年明显增长。另外基建作为重要投资手段，或仍在2023年发挥重要作用，对建筑行业整体有望形成支撑。我们同时也看好地产企稳后消费建材基本面的拐点向上。

　　展望建材板块在2023年的表现，我们认为此轮房地产周期前半段长时间大幅度下行，对于消费建材整体估值、需求以及企业经营信心均有显著拖累。我们认为在 2023 年，随着地产政策持续放松，三支箭全部落地给予房地产地产融资端松绑，叠加未来需求端政策也大概率出台，地产新周期或将重启，拉动消费建材需求恢复。

　　在竣工需求支撑、盈利见底回升、主动调整渠道与人员结构等多重因素之下，消费建材企业基本面有望在今年上半年逐步得到修复，估值和业绩陆续迎来反转。

　　(以上内容为方正富邦基金研究部观点整理)

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