湖州吴兴区南太湖高新区科创园招商推介产业规划乡村振兴新旧动能转换特色小镇
当前位置:首页 > 证券 > 个股 > 正文

汇顶科技:全球光学指纹芯片龙头 2019Q1业绩迎来爆发

来源:中泰证券 2019-05-13 15:39中投投资咨询网 A-A+

  全球光学指纹芯片龙头,2019Q1业绩迎来爆发。汇顶科技成立于2002年,主要提供面向手机、平板等智能终端的电容屏触控芯片和指纹识别芯片,目前已成为安卓阵营全球指纹识别方案第一供应商,与华为、OPPO、vivo、小米等国际国内知名品牌达成深度合作,公司此前于2019年4月12日公告2018年年报及2019年1季度,其中2018年营收为37.21亿元,同比增长1.08%,而2019年Q1收入达12.25亿元,同比增长114.4%,归母净利润达到了4.14亿元,同比增长高达2039.95%,公司业绩大爆发主要公司作为全球光学芯片龙头显著受益于2019年光学屏下指纹需求且出货量超预期。

  业绩估算:屏下指纹市场爆发,公司龙头受益。目前智能手机安全方案中从技术、成本、产业化等角度以指纹识别最为成熟,且随着全面屏和AMOLED手机的渗透和推广,指纹识别中的屏下指纹识别2018年在安卓手机率先普及。我们根据对2019-2021年全面屏、AMOLD产品渗透率、出货量、芯片价格的变化预测2019-2020-2021年安卓手机屏下指纹出货量分别为1.60亿、3.04、4.80亿,价格分别为31.40/23.55/18.84元,对应市场规模分别为50/72/91亿,假设公司市占率2019-2021年分别为70%、65%、55%,则屏下指纹对应营收分别为35.22亿、45.54、49.79亿,同比增加162%、32%、7%。营收贡献逐渐从2018年的36%到2021年的65%并带动业绩持续增长。

  估值探讨:半导体和消费电子之间,科创板重构体系。汇顶科技目前主要业绩驱动业务为智能手机用屏下指纹芯片,但目前渗透率较低,根据消费电子的成长逻辑及复盘近十年的牛股,估值为成长估值给予高倍数,同时公司的盈利模式为半导体属性,我们认为结合当下科创板对整个半导体等科创公司的估值定位,A股半导体公司的估值体系有望重塑,估值中枢有望进入更高区间通道,介于美股半导体和一级市场独角兽PS、PE等估值区间。而汇顶作为屏下指纹设计龙头也应给予一定估值溢价。

  盈利预测:我们预测2019-2020年公司营收分别57.77/68.63亿元,归母净利润16.18/20.53亿元,同比增长118%/27%,对应PE37/29,PS10.52/8.85,我们认为公司中短期确定性受益屏下指纹需求爆发,中长期公司作为研发型企业布局IOT、3Dsensing等人机交互千亿市场规模;参考可比公司及公司的竞争优势给予2019年45-50xpe估值,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:技术创新风险;价格竞争风险。

关键词:汇顶科技 智能手机
中投投资咨询网版权及免责声明
  • 1、中投投资咨询网倡导尊重与保护知识产权。如发现本站文章存在版权问题,烦请联系ocn@ocn.com.cn、0755-88350114,我们将及时沟通与处理。
  • 2、凡本网注明"来源:***(非中投投资咨询网)"的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,不对您构成任何投资建议,用户应基于自己的独立判断,自行决定相关投资并承担相应风险。
免费报告
相关阅读
大健康投资前景
大健康产业投资前景预测 大健康产业投资前景预测
· 投资机会
热门报告