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中国环卫行业深度分析及投资前景预测

来源:华创证券 2018-07-12 09:00中国投资咨询网 A-A+

  事 项

  在国家政策、市场空间等持续催化下,我们认为环卫服务是当前环保行业最优质细分子领域之一。

  主要观点

  1.环卫服务市场年运营空间超过2000亿。

  我们选取了三种不同的方式来测算环卫服务市场空间。1)以道路面积、垃圾清运量以及公厕数量测算市场空间约为1970亿-2200亿元;2)以环卫人员数量与项目体量匹配度测算市场空间约为2025-2430亿元;3)通过国际经验对比测算市场空间约为2500亿元。三种情景下环卫服务市场空间均超过2000亿,若考虑逐步打开的垃圾分类项目市场空间,未来空间将更为广阔。

  2.环卫服务市场高增速持续。

  环卫服务市场化大幕快速拉开,从2013年政府推动购买公共服务政策以来,市场化订单释放保持了稳定高增速,但是相对于超过2000亿的年运营空间来说,当前市场化渗透率仍然比较低,预计仅仅20%左右。环卫服务市场化全面铺开,而当前整个市场竞争仍处蓝海状态,我们看好在未来四五年市场维持高速增长态势。

  环卫行业概括

  (一)环境卫生:基本定义和现实意义

  基本内涵

  环卫行业是指为有效治理城市垃圾等等城市生活废弃物,为人民创造清洁、优美的生活和工作环境而进行的垃圾、粪便的收集 、运输、处理、处置、综合利用和社会管理等活动的总称。根据《城市环境卫生质量标准》,环卫行业所涵盖的作业包括生活垃圾清扫、收集、运输和建设垃圾中转站、公共场所环境卫生、道路清扫保洁、公厕运营等。

  现实意义

  环境卫生事业的根本目的是保障全民的健康生活的权利,是现代文明的重要标志。环境卫生水平既表现了国家综合实力,又反映了政府的管理水平和文明程度,更是人民健康生活的诉求,因此环卫事业极具现实意义。

  (二)行业分类:道路清扫到垃圾分类

  目前城市环卫的核心业务分为3+1部分,1)生活垃圾清运;2)道路清扫保洁;3)公厕运营;以及新领域生活垃圾分类。

  生活垃圾清运是指对于城市日常产生的生活垃圾进行收集和运输,泛指从生活垃圾产生到对垃圾进行处置之间的环节,清运的对象既包括社区生活垃圾,也包括公司、企业、工厂、商场、酒店、学校等场所产生的垃圾。目前,这一过程主要依靠城市生活垃圾收运系统,系统包括垃圾的收集、运输和转运三个部分,其中收集和运输是每个系统共有的,而转运则视垃圾产生源至垃圾处理场的运输距离及收集车辆性状而设置。城市生活垃圾收运系统的协调有序运行是城市的市容环境、卫生安全以及城市的可持续发展的基础保障。

  道路清扫保洁指对到道路进行冲洗、刷洗和清扫等工作,是城市市容管理的重要环节。有效的道路清扫保洁模式不但能使城市干净卫生,还能有效提高空气质量,降低PM2.5 和空气API 指数。“国家卫生城市”、“国家环保模范城市”、“生态城市”以及“智慧城市”等将道路清扫保洁作为关键考核项目。

  结合不同道路的特征,选择合适的清扫保洁模式是提升道路保洁工作水平的保证。通常按照功能与特征的差异将城市道路分为:主干道、次干道、商业街、快速路和环线、一般道路四种。不同的道路保洁模式与设备应用有很大差异。

  公厕运营。公厕的运营建设是环卫行业的重要组成部分,近年来,公厕作为城市文明的镜子逐渐为人们所关注,城市管理部门逐步将老旧的公厕设施升级改造,引入高效的运营管理企业,为环卫行业的发展带来利好。

  垃圾分类指按一定规定或标准将垃圾分类储存、分类投放和分类搬运,从而转变成公共资源的一系列活动的总称。分类的目的是提高垃圾的资源价值和经济价值,力争物尽其用。

  垃圾分类原则:分类的目的就是为了将废弃物分流处理,利用现有生产制造能力,回收利用回收品,包括物质利用和能量利用,填埋处置暂时无法利用的无用垃圾。因地制宜,逐步推进,奖惩并行。

  环卫行业市场化快速推进

  (一)环卫行业发展历程:从“扫大街”走向城市环境综合运营商

  从建国至今,我国环卫服务产业经历了三个发展阶段,分别为政府行政专营阶段、市场化试点阶段和大规模开放市场阶段。

  政府行政专营阶段(第一阶段),1984年之前,我国的市政环卫工作在政府主导下,由事业单位环卫部门进行监管、实施。直到本世纪初,事业单位仍是绝对主体,仅由一部分边缘业务会交由个体性质的组织来承担,业务规模小。在这种体制下,伴随着城市化率的不断提高,环卫服务需求和供给的矛盾日益尖锐,环卫市场化改革的呼声高涨。

  市场化试点阶段(第二阶段),1984年之后,改革开放的浪潮下,深圳诞生了我国第一家环卫企业,行业就此进入市场化试点阶段。在市场化试点的初期,行业处于探索阶段,发展较慢,规模较小。包括市政环卫在内的城市公共服务兴起于欧美,上世纪九十年代公共服务概念开始进入我国,为环卫服务市场化提供了理论依据,有些城市启动了政府采购公共服务的试点。在我国沿海发达地区从一些零星项目招标开始,逐步形成城市公共服务雏形,市场化作业公司朝着中小企业规模的方向发展。随着一批专业化企业的出现和发展,社会化、市场化越来越深入,行业正在逐渐形成,十八大召开之后,决策层高度重视环境和民生,城市公共服务市场化趋势越发明显。

  大规模开放市场阶段(第三阶段),2012年后,进入大规模开放市场阶段。《关于政府向社会力量购买服务的指导意见(国发办【2013】96号文件)》和《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》相继出台,文件要求:在公共服务领域可利用社会力量,加大政府购买公共服务项目的力度,原则上通过合同、委托等方式向社会购买。政府购买公共服务是中国全面深化改革的重要举措,环卫服务的社会化和市场化也就此确定了基调。2012年之后,政府购买环卫服务的规模不断提升,地域范围持续拓展,数量规模提升。

  伴随着环卫行业的发展,全国各地涌现多家具有代表性环卫企业,这些企业既是历史的见证者,也是行业发展的先锋。

  (二)环卫行业市场化推进是必然趋势

  1、国家政策成为环卫市场化重要推手

  环卫行业的公共服务特性决定了行业的兴衰与政策法规休戚相关。环卫市场化进程实际上就是政府职能转变的过程。因此,政策与法律法规的出台,是环卫市场化的一个个新起点和里程碑,对环卫服务行业发展产生深远的影响。改革开放后的三十多年来,政府的职能在不断转变,尤其是十八大之后,改革的全方面深入正在塑造新型的政府职能。相应的,环卫市场化进程也在一项项政策法规的推动下滚滚向前。

  起源:1989-1995,“双创”活动和文明城市

  由国家爱委会和国家文明办分别于1989年和1995年先后发起并推动的“双创”活动(“创建卫生城市”和“创建文明城市”),在当时看起来似乎与环卫市场化关系不大。但是现在回头来看,这两个政策的先后出台,在缺乏直接相关政策推动的环卫市场化早期,对环卫市场化发展贡献不言而喻。时至今日,“双创”仍是环卫项目硬性考核指标。

  方向:2002,市政公用行业市场化改革

  2002年建设部印发《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》的通知,是国家第一次使用文件形式确定市政公用行业改革的方向,是中国市政公用行业改革史上的一个里程碑。通知对各地阶段性推进市政公用行业市场化进程中好的做法和经验给予肯定,也给市政公用行业的发展指明了方向和思路,为进一步深化改革提供了制度保障。

  路线:2006,城乡环境卫生体系建设

  环卫市场化在经过20余年实践后,建设部于2006年下发《关于印发中国城乡环境卫生体系建设的通知》,并配发《中国城乡环境体系建设》白皮书。这两个文件的出台,在中国环境卫生事业史上具有里程碑的意义,对于“加快完善城乡环境卫生体系建设、进一步强化环境卫生管理和创新环境卫生的体制机制”具有重要指导作用。

  模式:2013-2016:政府购买服务和政府采购法,PPP

  2013年国务院办公厅发布《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》,明确要求在公共服务领域加大政府购买服务力度;两年后,《中华人民共和国政府采购法实施条例》于2015年3月1日起施行,首次提出对政府采购实行源头管理和结果管理。自2014年起,国家在基础设施和公共服务领域大力推广政府和社会资本合作(PPP)模式,并于2015年下发《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见》,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。在该意见指导下,环卫领域PPP项目陆续出现,并呈井喷之势。

  未来:2017,垃圾分类

  2017年,环卫行业的重要利好政策出台。国务院办公厅3月18日发布了《关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部生活垃圾分类制度实施方案的通知》,提出到2020年底基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系,形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式,在46个城市先行试点生活垃圾强制分类。3个月后,住建部便下发《关于开展第一批农村生活垃圾分类和资源化利用示范工作的通知》,公布了100个农村生活垃圾分类试点区县。这两个文件,将环卫市场化进一步推上了高潮。

  2、环卫行业步入“重效果”时代

  在居民环境卫生需求和政府民生工程因素带动下,环卫行业步入“重效果”时代。

  环境卫生需求方面:环境卫生水平是社会发展的缩影,俯瞰全球各个国家城市环境,发展程度较高的国家普遍具备良好的环卫服务为国民提供舒适的生活环境,而发展中国家的许多城市则以“脏、乱、差”而闻名。当前中国经济快速发展,国民物质需求得到逐步满足的同时生态文明的需求被摆上更高位置,作为其中重要组成部分的环境卫生受到极大关注,而我国大部分城市的环境依然不能达到令人民满意的程度,实现“中国梦”和“美丽中国”,改善人民的生存环境自然是应有之义,而经济的发达也为环卫事业打下了良好的物质基础,因此环卫行业的建设和发展具有必然性。国家主席习近平也多次对环卫厕所革命作出重要指示,强调厕所问题不是小事,是城乡文明建设的重要方面,不但景区城市要抓,农村也要抓,把这项工作作为振兴战略的一项具体工作来推进,发扬钉钉子精神,采取有针对性的举措,一件接着一件抓,抓一件成一件,积小胜为大胜,努力补齐这块影响群众生活品质的短板。

  政府民生工程方面:目前全国大部分环卫市场运营仍掌握在事业单位性质的环卫部门手中,由于运营团队投融资能力和技术研发能力较为欠缺,环卫管理水平、作业水平较低,历史上环卫行业呈现投资大效果差的局面。未来伴随1)人口红利消失、最低工资标准上调,用人成本将不断上升,特别是2015年国家出台事业单位用人同工同酬政策后,非在编职工比例高达八成的环卫部门更是感受到了空前财政压力;2)近年地方财政收入增长乏力加剧了支出紧张局面,传统环卫模式亟待改变。

  在上述背景下,环卫市场化运营成为政府解决资金瓶颈、改善民生、提高资金效率的优选方式。而环卫主管部门在财政投入、环境评价等多方压力下有意愿转换角色,从运营管理者变为项目监管者。引入民营资本进入环卫领域,一方面能够平滑地方政府财政支出减轻政府负担;另一方面显着改善城市环境和民生,是重要的民生工程。

  3、企业进入意愿强烈

  对参与到环卫市场的企业而言,环卫服务收益较稳定(按月度付款),金额较大(单个区县年度支出约为1亿元),可以类标准化运营,有效提高企业实力和管理水平。目前来看,除传统环卫企业包括北京环卫、玉禾田以及侨银环保等外,环卫服务产业链上游的环卫装备企业以及产业链下游的固废处理企业顺应趋势纷纷进入。对于环卫装备企业来说,利用原有的装备渠道拓展服务市场具备先天优势,也有利于企业做大体量和长远发展。对于固废处理企业来说,当前后端市场竞争激烈已呈红海状态,通过产业链向前延伸进入环卫服务领域对于打通上下游渠道,从而为后端固废提供原料来源保障,提高环卫固废一体化把控能力。不同行业的企业齐聚环卫服务领域,不仅仅证明了环卫市场的吸引力,也为整个行业的发展不断地带来活力。

  4、参照海外经验市场化提升空间巨大

  美国上世纪八十年代开始推行环卫服务市场化,而后行业市场化程度也从1988 年的15%迅速提升至1992 年的65%左右,至2007年时,美国有57%的郊区政府部门、39%的小城镇、29%的大城市,将生活垃圾的收运服务外包给了私营企业。自该年之后,包括伊力诺依州的芝加哥市、密歇根州的底特律市、华盛顿州的索珀湖市、宾夕法尼亚州的尤宁敦市、阿拉巴马州的塞尔玛市在内的诸多城市宣布将废物管理服务外包,令市场化的比例继续出现了大幅提升。

  回溯早期市场化推进动力,财政赤字和公私合营模式成为其中的两个重要原因。1)20世纪80年代美国政府财政赤字严重,政府期望在公用事业领域实行私营化降低财政预算以减轻压力,而环卫固废行业随环保标准提高成为重点关注对象,社会资本公开招标迅速铺开。2)公私合营模式在美国应用广泛,而环卫行业自身轻资产、周转率高、利润质量好的特点使其成为最优质的公私合营领域,企业参与态度积极助力市场化快速推进。

  从以上对照不难看出,我国环卫服务行业发展时期与美国八十年代存在诸多相似性:1)经济发展阶段相近;2)环境质量需求不断上升;3)政府财政支出压力大;4)公私合营模式推进。而我国环卫部门属于住建部门管辖,职能与环保部门有诸多交叉不便,推进市场化更有利于行业运营管理。我国环卫行业当前市场化率约在20%,对照美国市场提升空间巨大,并且有望复制快速提升之路,在“十四五”初期达到市场化率60%-70%的水平。

  (三)市场化大潮下行业呈现新特点:垄断性、规模性、政府付费

  环卫行业是市政环保事业的重要组成部分,具有垄断性、规模性、政府付费等特点。

  垄断性:环卫行业具有较强的垄断性。根据公开数据整理,截至2017年12月,已经有183个县区签订了10年以上的环卫服务合同。一旦占有市场便具有排他性,一定时期和地域内环卫市场存在事实上的垄断。同时在环卫项目的招投标过程中,政府偏好具有丰富项目资历的大公司。并且环卫服务的相似度高,可异地复制,垄断效应明显。环卫行业与固废处理行业相互关联,北京环境、北控城市服务、启迪桑德等都建立起了自身闭环的环卫——固废处理商业生态模式。环卫行业的垄断性不仅仅体现在地区或者项目方面,更体现通过环卫项目打通市政环保全领域的闭环链条。

  规模性:具有较大规模的公司有实力向上下游产业链发展,从而形成从设备到环卫项目再到垃圾处理的环卫全产业链。大公司能够在各个环节获取收益,规模效应明显。

  政府付费:政府是环卫服务的购买者,无论是我国传统的政府管理的环卫业务,还是环卫市场化后的服务商,财政资金都是行业的主要收入来源。在长期项目逐步成为主流的趋势下,未来行业的收入会呈现长期稳定的特点。政府付费分为两种方式,分别为政府购买服务和PPP项目。

  环卫行业中,政府购买服务和PPP项目各有市场,相同点有:两者的本质相似,都是公共服务的购买方式;实施的目的相似,都是为了降低成本,提高效率,转变政府职能;操作方式基本相同,引入市场竞争,合约机制。不同点:政府购买服务的承接主体基本没有限制,PPP则需要根据文件规定;政府购买服务的标的是服务,而PPP项目则可以包括各种工程;政府购买服务的预算没有具体的规定,但是PPP项目的预算约束强,即不超过项目所在地财政年度支出的10%,且PPP项目的程序复杂(需政府批复);政府购买服务项目中政府不承担风险,且合同期较短,一般在5年以内,PPP项目中则要求风险共担,合同期在10-30年。

  环卫行业概括

  传统的环卫行业空间测算主要以城市环卫市场空间为主,然而近些年国家高度重视农村的发展建设,曾经长期被忽视的农村环卫市场已经成为了环卫服务市场的重要组成部分。对于在城市环保项目上缺少竞争优势而被日渐挤压生存空间的中小环卫企业而言,农村环卫市场有可能是实现“弯道超车”的重要途径。此外,2017年垃圾分类的大幕在国务院办公厅和住建部的重磅文件引导下缓缓拉开,作为未来环保行业的支柱之一,其市场规模对于环卫行业未来的发展有着举足轻重的影响。

  (一)城乡环卫市场:两千亿市场开启

  我们用了三种不同的方式测算国内环卫服务行业市场空间。

  情景一:以道路面积、垃圾清运量以及公厕数量测算市场空间约为1970亿-2200亿元。

  城市环卫服务需求

  2016年城市环卫服务市场空间约为1500亿元。根据2016年中国城乡建设统计年鉴,全国城市道路清扫保洁面积79.49亿平方米,其中机械清扫面积47.50亿平方米,机械清扫率59.76%;全国县城道路清扫保洁面积25.06亿平方米,其中机械清扫面积12.70亿平方米,机械清扫率50.68%。城市和县城全年清运生活垃圾2.70亿吨。16年城市公共厕所为12.98万座,县城公共厕所为4.36万座。以海口市龙华区环卫服务一体化PPP项目、昆明市五华区环卫一体化PPP项目等城市环卫合同费用水平,即约10元/平米/年的道路清扫保洁费用、100元/吨的垃圾清运费用和13万元/座/年的公厕运行费用测算,全国城市市政环卫市场保守估计市场年运营规模1500亿元。

  而从品类来看,近年对废钢、废有色金属、动力电池等方面的政策体现出了“管扶并重”的特点,一方面仍以规范化为核心,通过取缔不规范行为(取缔地条钢等)、加强管理编制(动力电池编码、电池、电器生产者终身责任制)等方式提升行业的规范化程度,压缩中小企业的生存空间;另一方面各类基金、补贴和扶持文件对这些领域中的规范企业形成利好,未来有望驱动龙头企业引领行业高速发展。

  乡村环卫需求 2015年11月3日公布的《住房城乡建设部等十部委关于全面推进农村垃圾治理的指导意见》指出,“到2020年全面建成小康社会时,全国90%以上村庄的生活垃圾得到有效治理,实现有齐全的设施设备、有成熟的治理技术、有稳定的保洁队伍、有长效的资金保障、有完善的监管制度;农村畜禽粪便基本实现资源化利用,农作物秸秆综合利用率达到85%以上,农膜回收率达到80%以上;农村地区工业危险废物无害化利用处置率达到95%。”完成时间节点剑指2020年,即中国全面建成小康社会的决胜年。这是各地政府的政绩压力,但却是环卫企业的发展良机,并由此产生了新的政府采购刚需:农村垃圾治理。

  在以往,农村环卫服务市场不被大型环卫企业重视,但是因为农村环卫工作与全面建成小康社会相结合,逐步成为环卫企业必争之地,尤其在农村垃圾治理领域,政府迫于现实压力,可谓“争分夺秒”、“拼劲十足”。整县推进、全局治理项目迭出,PPP、BOT、特许经营、委托运营、政府采购等模式纷纷登场,各阶段的项目信息更是密集、批量发布,市场有望迎来集中度提升的冲刺阶段。

  根据2016年城乡建设统计年鉴数据,2016年全国村庄环境卫生建设投入为239.06亿元,全国村庄内硬化道路面积为51.44亿平方米,生活垃圾总量为1.50亿吨,公共厕所11.69万座。根据安顺市平坝区红枫湖流域农村生活垃圾收运项目数据,即道路清扫保洁费8元/年/平米,垃圾清运费140元/吨,公厕运营管理费9.8万/座/年。以此计算农村环卫市场空间为726.13亿元。

  在地方政府支出中,环境卫生开支的总额与常驻人口有密切关系。以上述项目为例,乡村人均环卫支出为80-100元/人/年。根据国家统计局的数据显示,2016年末我国有乡村人口5.8973亿,据此可计算出乡村环卫市场空间为470亿-590亿元。

  综上,我国农村环卫市场空间在470亿-700亿之间,伴随着我国对乡村建设投入的逐步加大,未来市场空间可能进一步扩展。

  据此测算全国环卫市场空间在1970亿-2200亿元/年。

  情景二:以环卫人员数量与项目体量匹配度测算市场空间约为2025-2430亿元。

  环卫人员与市场匹配情况

  由于环卫行业原本属于行政事业单位管理,政府对原有环卫人员的安置问题关注较多。目前,环卫服务市场化项目落地的过程中,一般会全盘接收原有环卫工人。

  根据玉禾田的官方数据,在其官网上的6个项目的年服务费合计为1.98亿元,一线员工为4041人,人均服务费为4.91万元/人/年。

  而在海口市龙华区环卫服务一体化PPP项目中,环卫工人数量为3500人,项目年服务费为2.34亿,计算得到人均服务费为6.67万/人/年。

  我们将行业中龙头企业的代表性项目进行算数平均后,市场化环卫服务项目环卫员工人均服务费均值约为5到6万/年,而公开数据2011年我国约有405万环卫工人,据此计算环卫市场空间约为2025-2430亿元。

  情景三:通过国际经验对比测算市场空间约为2500亿元。

  根据Marketline数据,2016年金砖四国(中国,俄罗斯,印度和南非)的废物处理市场总规模为857.4亿美元,其中俄罗斯451.1亿美元、中国191.43亿美元、印度105.69亿美元、南非103.18亿美元,G8成员国废物处理市场总规模为5181.4亿美元,其中日本、美国、德国分别为1639.12亿美元、1152.42亿美元和770.69亿美元。 参考世界银行统计的各国同期GDP规模,金砖四国废物处理市场规模占GDP的平均水平是5.7‰,G8国家废物处理市场规模占GDP的平均水平是1.4%。据此估算中国未来的废物处理市场总规模在4700-11600亿元之间。

  2017年,美国环卫行业的市场空间约为600亿美元,同期美国GDP为19.74万亿美元,环卫市场占GDP比例约为3.04‰。2017年,中国GDP规模为82.71万亿元,以美国的环卫支出水平计算中国的市场空间约为2500亿元。

  综合上述三种情景计算,我们发现整体空间计算偏差并不大,我国环卫服务领域的市场空间约为1970-2500亿元/年,市场空间广阔。

  (二)垃圾分类大幕拉开:环卫市场再扩容

  2017年3月30日下发的《国务院办公厅关于转发国家发展改革委住房城乡建设部生活垃圾分类制度实施方案的通知》:“到2020年底,基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系,形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式,在首批实施生活垃圾强制分类的46个城市,生活垃圾回收利用率达到35%以上。”

  我国从2000年开始推广垃圾分类制度,然而17年来的实践经历却是十分坎坷,累计中标金额不足10亿元。但从近两年来的垃圾分类项目推动情况来看,我国当前迎来了推进垃圾分类前所未有的历史机遇期,未来的市场前景可谓不可限量。根据近期北京、杭州、成都三地的试点项目的收费水平来看,市场规模在350亿元左右,垃圾分类开辟了一片新天地。

  2016年G8成员国GDP(亿美元)依照北京、成都、江苏三地的试点收费水平——134元/户,2017年全国城市人口数为8.1347亿,平均3.11人/户,据此可以计算城市户数为2.6157亿户,对应城市生活垃圾分类市场空间为350亿元。国家发改委、住建部《生活垃圾分类制度实施方案》中46个强制垃圾分类城市总人口为3.7亿,户数为12256.9万户,对应的生活垃圾分类市场空间约为164亿元。

  垃圾分类市场释放效果有待验证,但政策的强力推动、广阔的市场空间为整个环卫服务市场实实在在注入了新的发展活力和巨大憧憬。若将垃圾分类市场计算进来,包括城市环卫、村镇环卫和垃圾分类在内的全环卫市场总空间将在2320亿-2850亿元,前景广阔。

  (三)环卫市场化持续高增速

  环卫市场化速度呈现高速发展趋势,2015-2017年,签约项目数量从2876个上升至7937个;签约项目合同总金额从489亿元上升至1701亿元,单个项目合同金额从1700万上升至2100万。自2013年政府推出购买公共服务政策以来,新签项目的首年服务总金额持续高增速。2017 年度,共有4632家企业中标环卫项目,新签项目的首年服务总金额约为314亿元,平均每个项目的首年服务金额为0.0396亿元。

  2018年1-12月份,全国陆续有3000多个历史环卫项目合同到期,大部分项目将重启招标。这些到期项目包括:2013年中标的5年期项目52个,2014年到期的4年期项目20个,2015年中标的3年期项目1101个,2016年中标的2年期项目898个,2018年新增环卫服务年化订单有望超过500亿。在市场化渗透率依然偏低情况下,我们看好行业未来三四年将继续保持高增速。

  市场竞争 群雄逐鹿

  虽然环卫市场总体空间巨大,然而市场的集中度却很低,虽然涌现了北环、北控、启迪桑德、龙马等一批全国性环卫企业,但是市场占有率都没有达到10%,马太效应之下,环卫行业有望迎来真正的领军集团。

  竞争激烈,各类强手进入赛场。以企业性质为划分依据,市场参与者分为四类。

  大型国有企业,其资源丰富,依托国有背景攻城略地,如北环、北控等企业。

  环卫设备起家的环卫公司,这类公司在成本上有着天然优势,向下整合产业链的动力强,资本充足,承接大项目能力突出,如龙马环卫、中联重科、徐工环境等。

  固废处理起家的环卫公司,与第二类相似具有很强的向上整合产业链的动力,其具备的后端垃圾处置的资质更强,实力雄厚,且与地方政府的合作关系深厚,在项目取得上有很大的优势,如启迪桑德、中国天楹等。

  地域性环卫企业,这类企业大多是“草根”出身,缺少国有背景,也不具备上市公司的财力,但是在一定地域之内有着根深蒂固的影响力,并且各具特色,同样存在突围能力,华南地区的侨银环保、深圳玉禾田,华东地区的昌邑康洁、山东银湾、安徽劲旅,华北地区的北京慧丰清轩、河北昌润达、西南地区的重庆新安洁,华中地区的长沙玉诚便是其中的杰出代表。

  大企业“跑马圈地”,“二八效应”对于环卫行业同样有效,80%的环卫项目最终会由20%的环卫企业拿到,而剩下的企业将会面临残酷的淘汰,因此在市场化的浪潮下,企业间竞争的核心就是“跑得快、圈地多”从而在战略上抢占制高点。在新的环卫市场化背景下,大企业“金元策略”所向披靡,除广东、山东等少数几个环卫市场化发达省份外,中西部及东北地区的合同金额超亿元的大项目,几乎被全国性大企业尽数拿去。

  我们选取了行业中的领先企业北京环卫、北控、龙马环卫、启迪桑德以及玉禾田进行全面对标,通过梳理在手合同金额情况以及各家企业特点剖析竞争格局、行业发展趋势。

  合同金额特点:从2017年新签项目总金额看,北控和北京环卫一马当先,有比较明显的总量优势,也体现出了在环卫服务领域政府资源关系是强有力的竞争要素,在跑马圈地过程中优势突出;而地域性环卫企业的典型代表玉禾田同样表现出色,合同总量落后两家国字头企业并不多,体现了多年专业运营积累的项目经验和品牌优势;本年度启迪桑德合同表现有所回落,让出年度第一位置;龙马环卫的合同表现则在一定程度上低于年初预期,主要受到上半年表现一般拖累。从在手项目平均年化金额看,北环接近5000万的单体金额同样处于领先位置,而龙马环卫虽然总金额表现一般,但单体金额处于行业领先位置,与北环水平接近;启迪桑德呈现相反状态,项目单体金额处于较低水平,在总量较大的前提下体现出数量多的特点;北控和玉禾田则偏于行业平均水平。

  我们认为,从合同金额分析各家企业体现出了不同的竞争特点:北京环卫在合同总量和单体金额上均处于领先地位证明政府资源在行业竞争中起到了重要作用,特别是在大体量的城市环卫领域;龙马环卫项目呈现量少而单体大的特点,主要原因公司较关注大体量项目多的城市环卫领域,较少涉足乡村环卫领域;启迪桑德项目呈现小而多特点,主要原因上市公司固废全产业链布局过程中建立了城乡覆盖模式,资源遍布下沉区域,特别是乡村地区;玉禾田及北控的项目特点则不太鲜明。

  业务区域:从早期属地逐步拓展到全国

  环卫企业早期均从公司属地起步,后期一方面随全国市场化区域推进发展,另一方面随其他业务板块项目布局而推进。北京环卫、玉禾田等具有浓重传统环卫色彩的企业后期的项目推进主要随全国市场变化而动,多年的运营经验和品牌优势在全国环卫市场化推进大潮中占得先机。而北控、启迪桑德和龙马环卫除受市场化因素影响外,其他业务板块如固废处置项目或装备销售渠道则成为环卫业务重要突破口,呈现资源业务协同特点。

  模式亮点:从传统、基本走向智能、多样

  环卫服务市场化推进初期项目特点比较基本化,以路面清扫、垃圾收转以及公厕运营三大块业务为主,项目内容较少外延且效率提升手段单一。而随着环卫服务市场不断成熟以及科技手段的极大丰富,各地项目创新不断,呈百花齐放态势。龙马环卫依托装备生产优势,首创装备资源池模式,通过项目装备租赁模式降低运营成本,提高收益水平。启迪桑德则充分利用固废龙头优势,从前端垃圾分类到后端资源回收、垃圾焚烧构筑全产业链运营模式,同时引入物流、广告等增值服务产业群,尽享大数据红利。北京环卫、北控以及玉禾田则充分挖掘环卫内涵,将园林绿化、物业保洁等业务纳入服务,全力提升项目把控力。

  市占率:市场集中度将持续上升

  从领军企业市占率情况看,没有一家达到10%,CR4不到20%,行业处于竞争分散状态,我们认为这主要是由行业自身所处发展时期导致。在行业发展初期到成熟期这一阶段,大量中小企业纷纷涌入行业,依托于地方资源优势获取订单并获得生存空间,同时使得行业呈现离散状态。但是我们认为环卫服务行业基于运行效果和外延需求,未来发展方向将是管理精细化、运行智能化以及数据信息化,未来的竞争将成为技术、品牌、资金等全方位要素的比拼,在此进程中将会有大量中小企业逐步被淘汰,龙头企业的市占率必将持续上升。

关键词:环卫行业 环卫服务
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