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机械行业:压缩空气储能商业化进展或将提速

来源:天风证券 2022-09-21 08:14中投网 A-A+

   储能行业:电力转型带动储能需求高速增长,政策刺激下储能装机有望迎来快速放量。

  1)新能源发电有望带动储能产业同步实现快速增长。新能源发电存在随机性+间歇性+波动性等缺陷,需要储能系统介入调节,起到电力调峰、平滑发电出力、系统调频、备用容量等作用。短期内政策刺激力度较大,配储的比例通常为10%-15%之间。

  2)发电侧储能装机量测算:机械储能用于大规模能量吞吐场景,常用于发电侧储能。跟据我们测算,国内发电侧的储能需求,2021年为134.37GW、2025年达198.46GW、2030年达301.00GW。抽水蓄能累计装机量2025年有望达到62GW,2030年有望达120GW,2021-2030年CAGR为13.77%;新型储能累计装机量2025年有望达到47.15GW,2030年有望达150.90GW,2021-2030年CAGR为43.83%。

  抽水蓄能:两部制电价改革推进市场化,利润空间有望迎来提升,有望拉动投资638亿元/年。

  1)抽水蓄能技术较为成熟,是大规模调节能源的首选储能方式。抽水蓄能核心设备为水轮发电机组,近年来国产化率快速提升,2021年投产的水轮发电机组国产化率已达87.5%;国内水轮发电机组市场呈双寡头格局,哈尔滨电气与东方电气几乎各占有50%的市场份额。

  2)两部制电价模式下,抽水蓄能项目收益率较为可观。两部制电价由容量电价、电量电价两部分组成。以华东天荒坪项目为例,该项目总投资额71.18亿元,装机容量180万kW,年回收现金流6.46亿元,投资回收期11.01年,项目IRR约为8.77%。

  3)抽水蓄能投资额测算:抽水蓄能电站平均投资成本约为55亿元/GW。预计2022-2025年间,平均每年总投资额为335.91亿元/年,其中机电设备的市场空间为87.57亿元/年;2026-2030年间,平均每年总投资额为638.00亿元/年,其中机电设备的市场空间为166.33亿元/年。

  压缩空气储能:效率提升+成本下降,商业化推广蓄势待发。

  1)效率与成本已和抽水蓄能相当,初具大规模商业化条件。蓄热式压缩空气储能不依赖化石燃料、效率较高,已初具大规模商业化条件。目前先进压缩空气储能系统效率能够逼近75%,造价约5000-6000元/kW,效率、成本已经和抽水蓄能相当(抽水蓄能:效率79%、成本5500元/kW)。目前国内压缩空气储能正在规划建设的项目共有19个,规划总装机量达到5.38GW。

  2)压缩空气储能上游核心设备包括空气压缩机、透平膨胀机、蓄热换热系统等,主要参与企业包括陕鼓动力、金通灵、沈鼓集团、杭氧股份、川空等。我们预测2025年压缩空气储能装机量达到6.75GW,2030年达到43.14GW。

  建议关注:

  1)东方电气:国内发电设备制造领先企业,2021年水轮发电机组产量达到8101MW,市占率43.89%,受益抽水蓄能放量的核心标的。

  2)陕鼓动力:国产大型透平设备龙头,在国内空分压缩机市场市占率达到82%,2022年与中能建数字科技集团签约,在压缩空气储能开展合作。

  3)金通灵:与全球压缩空气领军者中科院热物理所合作紧密,压缩机、膨胀机等产品已经在压缩空气储能项目中完成中试。

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