化工行业:PX、磷矿石价格高位上行

来源:中银证券 2022-06-28 08:35中投网 A-A+

   国际油价高位连续下跌,国内磷肥价格坚挺上行;半导体、新能源材料关注度较高。

  行业动态:

  上周均价跟踪的101个化工品种中,共有17个品种价格上涨,62个品种价格下跌,22个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是三氯乙烯、DAP、纯吡啶、金属硅、磷矿石(湖北28%);而跌幅前五的品种分别是维生素A、醋酸、NYMEX天然气、对二甲苯、液氯。

  本周WTI原油收于107.06美元/桶,收盘价周跌幅0.86%;布伦特原油收于108.99美元/桶,收盘价周跌幅3.65%。本周美联储主席Powell重申“美联储关于抗击美国高通胀的承诺是无条件的”,在通胀下降前将不会停止加息的脚步,并拒绝排除加息100个基点的可能性,这加剧了市场对经济增速大幅放缓的担忧,拜登呼吁国会通过暂停征收三个月的联邦汽油税来打击油价,俄罗斯宣称2022年石油出口量将增加,本周国际油价继续回调。库存方面,EIA周度原油库存数据将延迟至6月27日公布。后市来看,随着夏季用油高峰的来临,原油库存持续走低,原油市场供应偏紧的局面短期或将延续,但随着欧美制造业PMI的持续走低,大宗商品需求有所降温,俄乌冲突的长期存在,伊朗原油难以重回国际市场,预计国际油价将在中长期高位震荡。

  本周PX价格延续涨势,根据百川盈孚数据,PX市场均价收报10450元/吨,收盘价周涨幅6.09%。本轮PX自1月下旬开始上涨,当前市场价较低点6125元/吨已大幅上涨70.61%,高于同期油价涨幅。本周PX价格上行的原因主要来自供应面,因原油大幅上涨,国外成品油高利润导致海外装置开工负荷低的逻辑依旧存在,国内则多个装置停车检修,整体开工率有所下滑,供应端对市场存有一定支撑。装置方面,华东一套PX装置(85万吨/年)因意外事故临时停车;西南一套PX装置(75万吨/年)按计划进行检修;另有福建一套PX装置(80万吨/年)在月底附近或存停车可能。需求方面,下游PTA周内对PX需求有所上涨,福建3套共计450万吨/年PTA装置负荷提升,PTA整体开工率走高。后市来看,原油近期有所下跌,成本端利空明显,供需端暂无明显压力,中长期走势或逐渐与油价趋同。

  本周磷矿石(湖北28%船板含税价)收于870元/吨,收盘价周涨幅2.35%,月环比上涨12.99%。主流大厂外销较少及国内外价差是导致磷矿石价格上涨的主要原因。受监管政策及自然天气影响,二季度湖北、贵州、云南等地磷矿山开工率均受限制,磷矿石供应减量;湖北地区安全生产检查或持续到年底,后续磷矿石产量或将有显著缩减。本周,因国内外磷矿石价差过大,国内主流大厂对外惜售,观望为主。需求方面,下游黄磷、磷肥、磷酸盐对磷矿石需求良好,新能源材料磷酸铁项目的陆续投产或对高品位磷矿需求有不小增长,或进一步推动磷矿石价格上行。库存方面,市场上企业几无库存。展望后市,磷矿石市场供应紧张的局面短期难以缓解,价格仍有一定上行空间,在价格传导作用下,建议关注黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵、磷复合肥等磷化工产品价格与价差变化。

  投资建议:

  本周观点

  周期类行业:农药、化肥涨势不减,磷化工产业链走强。截至2022年5月27日,跟踪的产品中42%的产品月均价环比上涨;52%的产品月均价环比下跌;另外6%产品价格持平。截至2022年5月27日,WTI原油月均价环比上涨6.7%,布伦特原油月均价环比上涨3.9%。行业数据:2022年4月化工行业PPI指数109.4,环比2022年3月下降0.55%。政策方面,《“十四五”生物经济发展规划》发布,意见指出“十四五”期间生物经济总量规模将迈上新台阶,生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升,生物医药、生物医学工程、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保、生物技术服务等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。化工行业中的可降解生物基塑、农化产品、医药中间体等有望受益,看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。

  成长类公司:锂矿拍卖成交价支撑碳酸锂价格上调。根据上海有色网数据,截至2022年5月27日,电池级碳酸锂均价收报46.25万元/吨,较上月涨幅约0.2%。EVA等产品价格再次持续走高。半导体材料方面,沪硅产业全资子公司芬兰Okmetic预计投资3.88亿欧元用于扩大200mm半导体硅片生产规模。半导体材料进口替代有序推进,行业维持较高景气度,股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。

  投资建议:随着国内外需求复苏,稳增长等政策发力,行业整体走势向好。关注二季度环比向好子行业的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度,从子行业景气度角度,上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股:万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等,关注云天化、兴发集团、亚钾国际等。

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