煤炭行业:政策发力调控煤价 煤价有望回归合理区间

来源:川财证券 2021-10-21 07:50中投网 A-A+

   事件

  近期煤炭价格快速上涨,连创历史新高,大幅推高下游行业生产成本,对电力供应和冬季供暖产生不利影响,社会各方面反映强烈。国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会,研究依法对煤炭价格实施干预措施。发改委明确,将充分运用《价格法》规定的一切必要手段,研究对煤炭价格进行干预的具体措施,促进煤炭价格回归合理区间。一系列政策“组合拳”消息发出后,10月19日晚,郑醇、焦煤、焦炭、郑煤、EG、PVC主力合约应声下跌,截至收盘全部跌停。对此,我们进行如下点评。

  点评

  动力煤主力价格不断刷新历史高位,政策强势发力调控煤炭价格。关于煤炭保供稳价的政策之前已在密集出台,保供效果初见成效,国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议,山西、内蒙等主要煤炭供应地,需落实对外省的煤炭保供数量,同时,内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放,依法依规的前提下,目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但保价效果未能显现。动力煤主力价格在此期间不断刷新历史新高,10月19日期货日盘,动力煤价格最高上探至1982元/吨。港口煤方面,秦煤价格也逼近2300元/吨。居高不下的价格,下游强烈的畏高情绪下,政策强势干预煤炭价格。昨日夜盘和今日早盘,动力煤、焦煤连续跌停。煤炭板块下跌超6%。

  保电压力下,下游恐高情绪严重。由于当前电煤消费结构占比中,超过64%的比例来自长协煤,市场现货煤所占比重较低。2021年9月电厂用煤成本为920元/吨,同期市场煤价1338元/吨,现货价格与电厂真实成本的传导速度在减缓,电厂对煤价的容忍度提升,同时电价机制的变化,允许煤电交易价格在基准价的基础上可以上浮不超过10%,电力商品属性渐渐显现,同时煤炭价格的上行助力有所减弱。据相关数据,鄂尔多斯日产达247万吨/天,港口价格当前表现有所滞胀,尽管货主出货意愿较强,但恐高情绪浓厚。

  短期内谨慎看待煤炭板块,关注价格调控带来的风险。国家能源集团和晋能集团承诺港口价不高于1800元/吨,可以看出宏观调控在现货端初见成效,短期内煤炭板块或迎来回调。四季度对煤炭板块从需求端会有比较强的支撑,而供给的放量情况是最大的变量,当前,煤炭价格已在高位,需要关注相应的价格调控风险。

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