钢铁行业:需求转旺将持续推动板块上涨

来源:华安证券 2021-09-07 07:27中投网 A-A+

   主要观点:

  截至9月3日,本周上证综指涨幅为1.69%,沪深300指数涨幅为0.33%。钢铁板块涨幅为5.58%;子板块中,普钢板块涨幅为6.51%,特材板块涨幅为3.43%。

  钢材市场:钢价受减产落地影响继续上涨,后市关注需求变化

  本周,减产落地提振钢价,钢铁板块继续上涨。本周,钢厂减产逐步得到推进和落实,目前公布9月检修计划的钢厂达到20家以上,东北地区已有9家钢厂表示接到限产通知,唐山126座高炉中有59座检修(不含长期停产);同时,市场进入9月传统需求旺季,虽然本周的制造业数据等指标并不乐观,但市场对需求的增长仍然保有较强的信心。在压产落地的利好推动下,本周钢材价格进一步回升,叠加铁矿石成本价格下降,钢厂盈利水平得以保证,本周钢铁板块也有不错的涨幅。本周发布中报的钢企均有不错的业绩表现,也在一定程度上提振着市场的信心。展望下周的钢市,受到制造业数据不理想等因素的影响,本周市场对需求增长的预期并不强烈,下周即将发布的CPI、PPI等重磅数据也会对市场预期产生一定影响,但总体上,随着淡旺季转换,需求走高叠加减产逐渐落地,以及铁矿石成本仍处于低位,钢厂利润仍有上升空间,看好钢铁板块继续上涨。

  特钢方面,不锈钢在长期有利好支撑,建议持续关注。不锈钢近期价格有所回调,目前的库存有所增加,但不锈钢价格近期下探幅度较大,预计持续下跌空间较小,市场有望回暖。长期来看,在国家出台的碳达峰政策支持下,粗钢压产成为确定性趋势,这对不锈钢价格和利润都是重要利好,建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。作为新能源汽车领域核心金属材料,电工钢也是值得关注的板块,电工钢是新能源汽车电机和核心材料,在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下,新能源汽车发展迅速,带动了电工钢的下游需求,电工钢板块迎来重大机遇,但目前板块内公司估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

  截至9月3日,现货市场螺纹钢价格为5340元/吨,周涨幅为2.61%;热轧板卷价格为5820元/吨,周涨幅为2.65%;冷轧板卷价格为6450元/吨,周涨幅为0.78%;中板价格为5600元/吨,周涨幅为1.08%。期货市场方面,螺纹钢活跃合约价格为5408元/吨,周涨幅3.56%;热轧卷板活跃合约价格为5784元/吨,周涨幅为5.26%;线材活跃合约价格为5932元/吨,周跌幅为3.80%。Myspic综合钢价指数为202.11点,周涨幅为0.33%,其中Myspic长材指数上涨0.40%,Myspic扁平板指数上涨0.25%。

  原材料市场:铁矿石价格回落,焦煤焦炭价格连升

  本周原材料市场,铁矿石价格回落,焦煤、焦炭价格均有所上涨。铁矿石方面,现货价格在上周小幅反弹后重回下降通道,港口库存累库,钢材限产的预期以及持续落地继续压制原材料需求,同时钢材市场需求弱势也限制着钢厂对铁矿石的采购需求,目前的铁矿石价格仍然未达到比较合理的水平,下探空间较大,在限产趋势的带动下,铁矿石现货和期货价格可能继续呈现下行趋势。环保、安全等原因导致焦煤供应仍然比较紧张,而需求依旧坚挺,焦炭价格有所上涨,铁矿石价格的下降也为焦煤、焦炭的提价留出了充足的空间。

  截至9月3日,现货市场澳大利亚PB粉价格为1023元/吨,周跌幅为1.63%;一级冶金焦价格为3810元/吨,周涨幅为3.25%;主焦煤价格为2450元/吨,周涨幅为0.00%。期货市场方面,铁矿石活跃合约价格为786元/吨,周跌幅为6.43%;焦炭活跃合约价格为3336元/吨,周涨幅为5.44%;焦煤活跃合约价格为2615元/吨,周涨幅为3.65%。

  钢材供需:开工率出现下降,产量出现分化,厂库、社库均去化

  本周钢材产量有所下降,高炉开工率下降至56.63%,较上周有所降低。产量方面,各品种钢材产量较上周相比出现分化:线材、螺纹产量较上周上涨0.84%、2.20%,冷轧、热轧、中厚板产量较上周下降2.15、0.96%、0.23%。

  下游需求方面,本周钢材库存略有下降,社会库存减少为1366万吨,周跌幅1.58%;钢厂库存方面,热轧、线材、冷轧和中厚板库存分别下降4.64%、2.46%、2.01%、1.05%,螺纹钢库存上涨2.15%。

  投资建议

  制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,我们建议关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。

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