钢铁行业:吨钢毛利将继续扩张 钢铁板块仍具有配置价值

来源:西部证券 2021-09-06 08:03中投网 A-A+

   核心结论

  1、截止本周五,钢铁指数PE12倍,伴随吨钢毛利进一步提升,四季度钢铁指数PE有望降至6倍左右,站在目前时点,钢铁仍是四季度最核心的配置板块。上周沪深300指数收报4843.06,周涨幅0.33%。钢铁指数收报3758.82,周涨幅5.58%。钢铁板块继续取得超额收益。继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、安阳钢铁(600569.SH)、新钢股份(600782.SH)、华菱钢铁(000932.SZ);久立特材(002318.SZ)、图南股份(300855.SZ)、甬金股份(603995.SH)、中信特钢(000708.SZ)、太钢不锈(000825.SZ)、抚顺特钢(600399.SH)、钢研高纳(300034.SZ)。

  2、我们仍然维持螺纹钢价格底部是5000元/吨,铁矿石价格底部是120美金/吨,焦炭价格底部是2800元/吨,焦煤价格底部是2000元/吨的判断。螺纹钢(上海)环比上涨2.69%至5340元/吨;热轧板卷(上海)环比上涨2.67%至5770元/吨;冷轧板卷(上海)环比上涨0.78%至6450元/吨;铁矿方面,日照港PB粉环比下跌1.63%至1023元/吨;青岛港超特粉环比下跌5.48%至690元/吨。焦炭方面,准一级冶金焦青岛港出库价环比上升4.29%至3650元/吨;焦煤和动力煤方面,吕梁产主焦煤2450元/吨,保持不变。秦皇岛5500大卡动力煤942元/吨,保持不变。

  3、国常会决定未来几个月新增3000亿元人民币支持小微企业再贷款,以弥补MLF到期和今年四季度的流动性缺口。地方政府专项债2021年9月、10月有望加速发行,逆周期调节政策有望托底经济。我们经过初步测算,2021年四季度MLF新增较少,到期的MLF即使全部等量续作,四季度仍然会面临较大的供需缺口。在“流动性保持合理宽裕”政策的指导下,保持松紧适度的货币环境有利于保障M2增速处在合理的水平。

  4、全国能耗双控加剧,四季度钢材产量平控和压缩的压力很大,吨钢毛利将进一步扩张。Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.45%,环比上升0.15%,同比下降9.07%;日均铁水产量227.45万吨,环比增加0.39万吨,同比下降24.14万吨。独立电弧炉钢厂平均利润为400元/吨,高炉端华东螺纹利润650元/吨,华东热卷利润899元/吨,吨钢平均毛利扩张50元/吨。本周,广西,邯郸加强限产,四季度,在粗钢产量全年不增的大前提下,全国各地产量压缩和平控的压力巨大。

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