建材行业:玻璃涨价启动 看好全年量价表现

来源:华安证券 2021-03-02 07:53中投网 A-A+

   主要观点:

  本周浮法玻璃库存下降,价格开始修复

  据卓创资讯,2月18日至2月25日,国内浮法玻璃均价为2099.62元/吨,较节后初期已开始修复上调。华北节后出货快速恢复,多数厂上涨2-6元/重量箱不等;华东市场需求启动走货加快,周内厂家价格上调2-3元/重量箱不等;华中地区周内交投也陆续升温;华南节后初期部分厂定价较低,本周出货好转,价格修复上调3-9元/重量箱不等;西北多数厂产销恢复至6-8成,企业价格多数调涨1-2元/重量箱不等;东北节后出货恢复良好,部分厂上涨2-3元/重量箱;西南周内四川部分厂报价上调3-5元/重量箱,云贵市场暂稳运行,复工情况尚佳。同时全国多数地区浮法厂家库存开始快速下降。

  我们认为此轮启动的玻璃需求主要是由于下游加工厂的集中备货,主要驱动因素有以下几点:

  1)2020年底玻璃价格高位运行叠加疫情影响,节前加工厂普遍提前放假或降低开工负荷,带来节后开工时备货量有限;

  2)就地过年和节前停工较早,带来北方地区节后开工早于往年;

  3)玻璃价格经过2021年以来的回调,相对之前已经较低,后续涨价预期进一步刺激加工厂备货。

  目前主要区域较大贸易商库存已达20天左右,加工厂基本持有15天左右库存量,部分大型贸易商及加工厂持库天数较高。因此进入3月份之后,预计备货对需求的刺激将逐步减少,后续玻璃价格和库存的变动将更多受竣工端刚需影响。从全年角度来看,我们预计2021年浮法供给仍然偏紧,需求端高景气或将支撑整体价格维持高位运行,驱动因素包括光伏装机高速增长、汽车需求回暖、竣工需求持续释放、出口回升等。

  长三角熟料开启第二轮涨价

  据中国水泥网行情中心消息,2月25日,安徽沿江及浙江地区部分大厂熟料价格再次通知上调30元/吨,涨后浙江地区熟料出厂报价回涨至390-400元/吨。预计明后日安徽沿江、苏南及浙北地区其余主要厂家也将再次跟进通知上调熟料价格,年后长三角地区熟料价格第二轮回涨开启。相较往年,此次节后提价时点显著提前,我们认为主要有两个驱动因素:1)当前长三角地区熟料价格跟近年来同期相比,已经处于较低水平,对进口熟料也形成了有效限制;2)当前长三角地区部分企业库存也相对较低。

  投资建议

  1)水泥:推荐海螺水泥、塔牌集团,建议关注冀东水泥、祁连山;2)玻璃:推荐旗滨集团,建议关注福莱特;3)玻纤:推荐中国巨石,建议关注长海股份;4)减水剂:推荐苏博特、垒知集团。

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