食品饮料行业:看好三季度预计迎来业绩边际改善的白酒板块

来源:国海证券 2020-10-12 07:50中投网 A-A+

   投资要点:

  本周行业观点:看好三季度预计迎来业绩边际改善的白酒板块

  建议关注节日催化下白酒业绩改善。高端白酒由于在宴请、送礼场景中具有需求粘性,随着经济恢复对高端酒的商务需求增多,节日到来高端酒消费和作为礼品的需求增多,京东超市消费大数据显示“双节”黄金周期间白酒、红酒、啤酒、洋酒等酒水品类的销售量均呈现稳步上涨态势,白酒品类受国庆中秋“双节”期间礼赠需求提升拉动明显,白酒礼盒类产品的销量达到去年同期的5倍以上。长期看,随着我国高净值人群数目的增多,高端酒市场具有较大扩容空间,看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖。中高端白酒主要用于喜宴、家宴等聚会宴请,国庆期间由于出游受到一定限制,归家探亲增多,家宴聚会增多,同时婚宴迎来一定程度的补偿性举办,中高端白酒消费和送礼需求增长,建议关注白酒板块的边际改善。

  9月全国白酒价格指数普涨,今年9月,全国白酒商品批发价格定基指数为105.07,上涨5.07%。其中,名酒价格指数为105.97,上涨5.97%。

  受非洲猪瘟影响,猪价一直高企。但自2019年10月开始,能繁母猪存栏开始增加,从能繁母猪到育肥猪出栏,预计10个月左右时间。故预计2020年9月份开始,生猪出栏会慢慢增加,猪价会慢慢下跌,利好屠宰肉制品板块。但由于目前非洲猪瘟仍然存在,中小户补栏积极性不高,虽然防疫措施做的好的上市公司产能恢复和扩大较多,但规模化养殖项目需要政府审批所需时间较长,因此生猪养殖总量增长仍然不多,产能仍处于慢慢增加的过程,预计猪价大幅下跌可能性不大,而是处于更长时间的缓慢下跌,这也为屠宰肉制品上市公司产能扩建赢得时间。此外,随着国家环保政策趋严,尤其是非洲猪瘟的严控下,屠宰行业集中度快速提升,有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。肉制品方面,虽然高温肉制品比较成熟,但面向餐饮和家庭餐桌消费的低温肉制品、调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加。基于长期看好屠宰肉制品行业发展逻辑,短期有望受益生猪后周期,故重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展。

     同时,建议关注国内疫情有效控制带来消费复苏和购物中心及街边  人流量增加,使得公司业绩环比改善逐渐复苏的板块,如休闲卤制品,连锁母婴店,重点推荐爱婴室。调味品板块受益于餐饮复苏带来的餐饮端放量,建议关注海天味业,天味食品。

  现阶段,结合业绩增长确定性和估值情况,我们重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、龙大肉食、华统股份、双汇发展、海天味业。同时,鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善,以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性,维持行业评级为“推荐”。

  行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1265元/瓶、599元/瓶和1299元/瓶,自2019年2月1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,2020年9月23日数据,主产区生鲜乳价格为3.89元/公斤,同比增长4.30%;肉制品行业,2020年3月,能繁母猪存栏量为2164万头,同比降低19.10%,环比增长2.80%;仔猪、生猪价格环比下降,猪肉价格环比上升。2020年10月2日的最新价格分别为116.05元/千克、33.42元/千克和50.45元/千克,同比变化+62.26%、+17.14%、+27.37%,环比变化-1.82%、-0.95%、+0.90%;10月2日猪粮比价为14.53,环比变化+0.76%。

  啤酒行业,2020年8月国内啤酒产量377.70万千升,同比变化-3.80%。从进出口来看,2020年8月份国内啤酒进口73710千升,同比-1.24%,进口单价为1123.19美元/千升,同比-3.17%。

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