汽车行业:新能源汽车趋势改善确定 下半年有望发力

来源:万联证券 2020-07-30 08:36中投网 A-A+

   投资要点:

  6月汽车销量同比增长11.6%,行业弱复苏持续:一季度因疫情导致企业开工复工延缓,汽车消费需求低迷,销量同比下降42.4%,创历史新低,但随着疫情在国内得到良好的控制,汽车消费呈现探底回升的V型反转趋势,二季度汽车销量同比增长10.3%,展望三季度,虽然回补性消费因素逐渐褪去,但刺激政策效果将逐步显现,居民消意愿显著抬头,随着新车型、车展活动不断推出,经销商多种手段促销,叠加去年同期基数较低的影响,预计三季度汽车消费依然有望保持微增长,总体来看国内汽车消费弱复苏的基调不变。

  新能源汽车趋势改善确定,下半年有望发力:受疫情影响上半年新能源汽车销量仅39.7万辆,相比去年同期下降36.5%,但环比改善趋势确认,我们认为下半年新能源汽车有望发力,一方面国家对新能源车的支持政策依然较大,补贴政策退坡力度减缓有望促使车企更加平稳有节奏推出新能源车,上半年受抑制的公交、出租、网约、运营等公共领域新能源车在下半年也将会得到明显的恢复。另一方面,特斯拉出色的市场表现将在国内发挥鲶鱼效应,众多高品质、高性价比新能源车型在下半年有望推出与特斯拉展开竞争,如大众ID.4、宝马iX3、比亚迪汉、广汽AIONV、蔚来EC6等,国内新能源市场有望迎来“量质”双提升。

  近一年来电动化、智能化领域表现强于大盘:近1、3个月及年初至今以来,汽车行业指数基本与沪深300指数表现同步,

  但细分领域板块表现差异化明显,其中电动化、智能化领域个股表现明显强于大盘,疫情之后板块估值已修复至历史均值之上的相对合理位置,预计后期估值驱动要素减弱,个股业绩表现决定α属性,中长期来看细分领域头部企业且业绩稳健个股表现更好。

  投资策略:从产销方面来看,疫情之后行业处于持续弱复苏状态,建议围绕优质自主品牌、位核心赛道的零部件公司、中报业绩改善类个股三方面选择个股。

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