煤炭行业:煤炭基本面持续改善 长期布局机会或来临

来源:华安证券 2020-07-07 07:33中投网 A-A+

   报告摘要:

  本周动力煤价格依旧维持在相对高位运行,渤海动力煤综合平均价格指数报收 533 元/吨,环比保持不变。受下游补库力度加大导致现货供应紧张以及煤炭主产区限产政策收紧等多重因素影响,本周煤炭主产区价格均出现大幅上涨。随着国内宏观经济预期修复,煤炭板块基本面持续改善,长期布局机会或来临。在下游需求方面,主要受南方持续降雨因素影响,电厂日均耗煤量较上周仍出现小幅下滑。截至 7 月 3 日,六大电厂的日均耗煤量为61.97万吨,环比下跌0.51万吨,跌幅为0.82%。但受“迎峰度夏”季节性需求推动以及国内经济复苏预期影响,电厂在近期通过加速补库以更好应对全社会用电量大幅回升。截至 7 月 3 日,六大电厂库存 1631.4 万吨,环比上升 58.54 万吨,涨幅 3.78%;库存可用天数为 26.33 天,周环比上升 0.16 天,涨幅 4.65%。在供应方面,内蒙受“倒查二十年”以及煤管票政策影响,减产、停产严重且未得到明确恢复时间。此外,7 月 1 日国家能源集团煤炭经营分公司发文称 7月份将暂停现货销售,启动时间另行通知,进一步催化市场对于动力煤供给紧张的预期,推动煤价上涨。海外方面,进口煤管控尚未出现放宽迹象。总的来看,低供给高需求为煤炭价格提供了相对牢固的支撑。我们继续从盈利确定性和资源区位优势角度,推荐经营稳健,高分红或高股息标的,建议关注动力煤标的中国神华、陕西煤业、衮州煤业;炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业以及具备明显资源区位优势的恒源煤电。

  炼焦钢产业链:炼焦煤市场稳中偏强运行。焦炭方面,上周焦价进入第七轮提涨阶段。从焦化厂开工率情况看,100 万吨以下以及 100-200 万吨产能的焦化厂开工率较上周出现不同程度提升,需求表现持续旺盛;供给端受山东限产、徐州焦化全面停产影响,焦炭价格预计仍存上涨空间。

  水泥及煤化工产业链:本周国内无烟煤价格大幅上涨。在水泥需求方面,南方高温梅雨天气以及北京疫情等原因,上游基建行业受到较大的影响,水泥的出货量呈现下跌趋势,库存压力持续上升。但是,或受其他煤炭子板块带动,无烟煤价格也同步上涨。后期,随着基建项目进一步复工,水泥需求恢复或将带动无烟煤价格继续走强。

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