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新能源车行业:销量环比改善 政策持续加码

来源:国海证券 2020-06-03 08:23中投投资咨询网 A-A+

   事件

  5 月销量数据显示:法国乘用车销量为 9.6 万辆,西班牙乘用车销量为4.4 万辆,其中,新能源车销量分别为 7176 辆和 1116 辆,均较 4 月环比大幅改善。

  投资要点:

  新能源车环比大幅增长。法国 5 月销售汽车 9.9 万辆/yoy-50.3%,环比增长 359%;新能源车销量 7176 辆/yoy+77.3%,环比增长336%,其中纯电动销量 4112 辆,插混 3064 辆。1——5 月法国新能源车累计销量 4.4 万辆/yoy+132%。西班牙 5 月销售汽车 4.4 万辆/yoy-70.5%,环比提升 725%,新能源车销量 1116 辆 /yoy-28.9%,环比增长 659%;其中纯电动车销量 368 辆,同比下滑 59%,环比增长 327%;插混销量 748 辆/yoy-12%,环比增长 1126%。在疫情影响下,两国新能源汽车逆势大幅增长,借鉴西班牙、法国数据,我们判断,欧洲整体环比向好,有望迎来中长期向上拐点。

  疫情缓解后,需求重回增长快车道。3 月欧洲疫情开始全面爆发,4月多国政府发布“禁足令”,导致车企基本停产,截至 5 月 26 日,欧洲汽车工厂的生产平均关闭 30 个工作日,欧盟范围内车厂生产损失 244 万辆,同时整体消费需求大幅回落,供需承压,导致多国乘用车销量同比收缩超过 90%以上,出现欧洲车市史上最大幅度下滑。我们判断,随着疫情的逐渐缓解,欧国各国及地区的复工复产有序推进,其电动车产业链的有望持续修复,叠加政策加码,我们判断欧洲将会迎来需求的全面复苏,利好行业。

  欧洲政策持续加码,有望助推需求高速增长。近期欧盟及部分国家陆续推出了刺激新能源汽车的政策,护航产业发展。我们认为,欧洲地区的政策类似于中国在 3——4 年前的高补贴时段,能有效的推动产业发展以及终端需求,其意义显著。

  欧盟计划再推绿色经济复苏计划,对零排放汽车免征增值税,并计划未来 2 年投入 200 亿欧元采购电动车;投资 400——600 亿欧元布局零排放动力总成;2025 年前将新建 200 万个充电桩。德国经济部拟提出 50 亿欧元的购买者补贴计划以刺激汽车消费,作为整体 800亿欧元刺激方案的一部分。政府计划对新购买的价格低于 7.7 万欧元的电动车和传统燃油车消费者发放补贴,单车基本补贴为 2500 欧元,低油耗车额外增加 500 欧元。对于新能源车,补贴将在现有补贴政策基础上进一步增加,电动汽车额外补贴 1500 欧元,混动车额外补贴 750 欧元。法国政府计划投入约 80 亿欧元,从提高补贴、加大投资多个层面加码新能源车产业,对个人购置电动汽车补助最高可达到 7000 欧元,对于企业购置电动车最高补贴 5000 欧元,购置混动车最高补贴 300 欧元。不仅如此,从 6 月开始,对于更换燃油车实现减排可再奖励 3000——5000 欧元。同时法国还将投资 10 亿欧元重点支持清洁能源汽车和现有车企的技术更新,计划到 2025 年能够制造 100 万台清洁能源汽车,使汽车产业在政府的资助下将生产能力迁回本土。

     基于以上海外政策持续加码,与国内政策形成有效共振,将助推新能源汽车需求,产业链迎来较好的中长期布局机会。

    维持新能源车行业“推荐”评级:欧洲政策持续加码,头部企业排产环比有所增长,产销数据见底有望持续回升,产品(钴、电解液、LiPF6 等)价格相对企稳等多重利好因素共振,在全球供给共振驱动中长期需求持续增长的大趋势下,我们维持新能源汽车行业“推荐”评级。

  欧洲持续加码,叠加多重因素催化,建议布局全球供应细分龙头,同时关注底部品种的补涨机会。建议布局主线全球和/或海外供应链

  细分龙头:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、拓普集团、三花智控、新宙邦、科达利、赣锋锂业、先导智能、当升科技等。同时建议关注其他细分龙头:比亚迪、天赐材料、华友钴业、星源材质、寒锐钴业、多氟多、杉杉股份、嘉元科技、天奈科技等。

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