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传媒行业:广电系5G业务取得实质性进展

来源:华安证券 2020-05-26 07:35中投投资咨询网 A-A+

   本周行情梳理:广电系相关上市公司表现活跃

  上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数(申万)涨跌幅分别为-1.91%、-3.28%、-3.66%、-4.26%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股:长城影视、*ST 天娱、广电网络、湖北广电、广西广电、新华传媒、力盛赛车、博瑞传播、贵广网络、电魂网络。跌幅最大的十只个股:中广天择、因赛集团、*ST 天润、众应互联、中青宝、电声股份、人民网、新华网、*ST 巴士、华扬联众。

  本周重点事件和公司公告:

  中国移动和中国广电共享共建 5G 网络

  5 月 20 日,中国移动和中国广电订立有关 5G 共建共享的合作框架协议,双方将就开展 5G 共建共享以及内容和平台合作,共同打造“网络+内容”生态。双方合作主要围绕 700MHz 频段和 2.6GHz 频段,暂不涉及 4.9GHz 5G 网络。目前,中国移动拥有 2.6GHz 及 4.9GHz 频段的5G 网络部署许可,而中国广电拥有 700MHz 和 4.9GHz 的 5G 网络部署许可。双方还约定,在 700MHz 频段 5G 网络具备商用条件前,中国广电有偿共享中国移动 2G/4G/5G 网络为其客户提供服务。双方合作期限自 5G 合作框架协议生效之日起至 2031 年 12 月 31 日。

  本周主要观点:

  广电:广电系 5G 业务取得实质性进展

  中国广电于 2019 年 6 月获得 5G 牌照后,由于在电信网络建设领域过往技术和经验较为薄弱,因此市场普遍对其未来 5G 网络建设进度较为悲观。而此次中国广电凭借自己 700 M 频段的黄金频段资源和中国移动共享共建 5G 网络,不仅可以降低自身建设 5G 网络的成本,更是首次展示了未来中国广电 5G 网络建设的总体框架和思路。在三网融合的背景下,电信的 IPTV 用户数已达 2.94 亿户,而广电的宽带业务仅为 0.4 亿户,广电系迫切需要 5G 网络业务进一步向电信业务渗透,扩展收入规模。

  而 2020 年 2 月,中宣部等下发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》,更是明确了未来中国广电和各省广电网络公司的关系。拟成立中国广电网络股份有限公司(作为未来上市主体,区别于中国广电),中国广电携 5G 牌照等资源入股,各省网公司原则上采用认缴方式携网入股,战略投资者采用现金出资。由此,解决了广电系省公司使用 5G牌照的政策障碍。

  中国广电 5G 网络建设取得实质性进展,同时今年 2 月中宣部下发的《实施方案》也为未来广电系公司使用 5G 牌照扫清了政策障碍。随着未来有关中国广电相关政策和事件落地的不断催化,建议关注广电系板块性的投资机会,重点关注:广电网络、湖北广电、广西广电、江苏有线、贵广网络、东方明珠、华数传媒、吉视传媒、歌华有线。

  游戏:短期看垂直赛道,中长期精品化仍是主要驱动力

  网易“520 发布会”公布 27 款新品,涵盖多个题材及品类,包括 3 款大 IP 产品、及头部 IP 衍生新游、二次元、女性向题材游戏、竞速游戏、VR 游戏等,在游戏领域的差异化探索方面更进一步,为行业树立创新标杆。

  短期来看,国内头部厂商集中关注垂直领域,发布多款针对二次元、女性向市场的新品计划,挖掘细分市场增长点。中长期来看,精品化、多元化布局已成为行业趋势,市场仍有潜在增长空间,叠加 5G 技术周期,云游戏、VR/AR 等新体验形式/商业模式下,行业增长空间与产业链格局有望产生深刻变革。

  建议关注游戏板块性投资机会。重点关注具有强劲研发实力与丰富项目储备且稳健增长的公司:三七互娱、完美世界、世纪华通、吉比特,以及增长高弹性的公司:宝通科技、凯撒文化、顺网科技、巨人网络。

  港股建议关注腾讯控股、心动网络、玩友时代。

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