医药行业:HPV疫苗成为首个百亿品种

来源:中泰证券 2020-01-15 08:31中投网 A-A+

   投资要点

  2019 年重磅产品批签发上量快,新产品推动行业消费升级。2020 年预计创新型疫苗进入批量获批期,重点推荐新产品推动的智飞生物、康泰生物、华兰生物等。

  重磅产品批签发上量快,2019 年 HPV 疫苗接近百亿体量。(1)HPV 疫苗:HPV 疫苗合计获得批签发 1087.54 万支,其中 GSK 2 价苗 200.75 万支,默沙东 4 价苗 554.37 万支,默沙东 9 价苗 332.42 万支。按照 3 品类的中标价测算,三者合计接近 100 亿元,成为首个百亿疫苗品类。(2)13 价肺炎疫苗:2019 年继续增长,辉瑞批签发 475 万支,同比增长 24%。终端市场供不应求,2020 年 1 月首个国产沃森生物的 13 价肺炎球菌疫苗获批上市。(3)肠道病毒 EV71 疫苗:合计批签发 1885 万支,其中昆明所批签发 963.77 万支(占比 51%),武汉所批签发 542 万支(占比 29%),北京科兴批签发 379.28 万支(占比 20%)。按照 3 个企业的中标价测算,三者合计约 34 亿元。(4)轮状病毒疫苗:合计批签发 1020.83 万瓶,其中兰州所单价批签发 551 万瓶,默沙东五价批签发 469.83 万瓶(占比 46%)。

  二类苗:Hib 联苗、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种。(1)b 型流感嗜血杆菌疫苗(Hib)及系列联苗:智飞生物三联苗批签发 428.06 万瓶(占比 20%),康泰生物四联苗批签发 477.29 万瓶(占比 23%),赛诺菲五联苗批签发 459.54 万瓶(占比 22%)。Hib 疫苗批签发 725.53 万瓶,单苗及联苗合计共批签发量约 2090 万瓶,联苗占比已达到 65%。(2)流感疫苗:合计批签发量 3078 万瓶,和 2018 年相比批签发量快速增长 91%。华兰生物占比 42%(其中四价流感疫苗占比 27%,三价流感疫苗占比15%),已成为流感疫苗的绝对龙头。(3)23 价肺炎疫苗:四家生产企业合计批签发 946.96 万支,其中沃森生物批签发 357.84 万瓶(占比 38%),康泰生物批签发 89.26 万瓶(占比 9.4%)。(4)狂犬疫苗:合计批签发 5883万支,折合约 1177 万人份。主要生产企业是辽宁成大、广州诺诚和宁波荣安,2019 年 3 家企业合计批签发占比约 84%。(5)水痘疫苗:合计批签发 2102 万瓶,3 家主要生产企业合计占比 98%。

  一类苗:稳定供应,生产厂家较集中。(1)脊灰疫苗:受益于新的免疫规划脊灰灭活苗有望快速增长。2020 年 1 月调整新的免疫规划,常规免疫第1、2 剂次接种脊灰灭活疫苗,第 3、4 剂次接种减毒活疫苗。2019 年灭活苗合计批签发 4003 万人次,减毒苗批签发 1287 万人次。(2)乙肝疫苗:批签发约 6309.5 万瓶,主要生产企业有康泰生物(占比 34%)、大连汉信(占比 45%)、华北制药金坦生物(占比 20%)等。(3)百白破疫苗:2019年整体批签发数量为 7930 万瓶,其中沃森生物 1206 万瓶、占比 15%。

  投资建议:新产品推动疫苗行业消费升级。疫苗行业经历严监管,2020 年创新型疫苗进入集中获批期,行业进入快速发展时代。看好新产品推动的智飞生物、康泰生物、华兰生物等。

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