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机械行业:7月份挖掘机销量同比小幅增长

来源:中国银河 2019-08-14 08:23中投投资咨询网 A-A+

   1.事件

  根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2019 年 1-7 月纳入统计的 25 家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品 149553 台,同比涨幅 13.9%。2019 年 7 月,共计销售各类挖掘机械产品 12346台,同比涨幅 11.0%。

  2.我们的分析与判断

  受益于“专项债”通知发布等政策的影响,我们预计基建投资增速有望进一步提升;此外,根据银河证券房地产团队的分析,房地产开发投资增速未来将缓慢下行,将对工程机械行业需求产生一定影响。而经过行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,龙头公司盈利水平改善较为明显。

  (一)7 月份挖机销量稳定增长,小挖销量同比增幅较大

  根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,国内市场方面,2019 年 7 月份中挖(20-30t)销量 2741 台,同比增幅2.0%;小挖(<20t)销量 5729 台,同比增幅 17.5%;大挖(>=30t)销量 1720 台,同比下滑 3.0%。1-7 月份中挖(20-30t)销量 35206台,同比增长 8.9%;小挖(<20t)销量 80850 台,同比增幅 15.2%;大挖(>=30t)销量 19006 台,同比增长 5.0%。总体来看,7 月份中挖销量同比由负转正,大挖销量同比为负,挖掘机整体销量增长主要来自小挖;1-7 月份中小挖销量增速仍明显高于大挖,我们认为主要是政策托底使基建投资等景气度较高所致(中小型挖掘机可以用于房地产开发、市政建设、农业等)。

  (二)更新换代、环保排放标准提高及出口共同推动销量增长

  另一方面,经过行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,加上设备更新换代的需求(2009-2013 年销量高峰期产品基本需要更新),行业走出低谷,整体盈利水平改善较为明显,我们预计工程机械板块仍能维持较高景气度。工程机械尤其是国产工程机械产品今年以来销量同比增幅较大,同时核心零部件需求增长也较为明显。相比国外零部件供应商,国产品牌在价格及供货反应速度上更具优势,正逐步实现对进口产品的替代。

  此外,7 月份出口销量 2156 台,同比涨幅 20.7%,1-7 月份出口累计销量同比增长 35.7%,明显高于国内销量增速。国内厂商中高端产品竞争力提升,也带动了国产工程机械产品在海外尤其是“一带一路”相关国家和地区的销售。

  3.投资建议

  对于工程机械版块,我们预计 2019 年行业有望继续保持较高景气度,看好行业龙头三一重工(600031.SH)及核心零部件供应商恒立液压(601100.SH)和艾迪精密(603638.SH)。

关键词:机械行业 挖掘机
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