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煤炭行业:山西环保限产预期增加 焦炭供需面改善

来源:天风证券 2019-05-14 07:49中投投资咨询网 A-A+

   最新观点:动力煤:产地煤价较为强势,港口需求尚未启动,倒挂加剧但并未使得坑口出现库存压力,随着天气渐热港口需求的提升,倒挂有望逐步恢复。焦煤:焦煤下跌主要受下游利润压制,焦炭价格企稳焦煤压力解除,预计焦煤价格高位震荡。焦炭:目前环保限产仍处预期阶段,港口高库存继续增加一定意义上凸显乐观预期,需求端唐山限产力度较理论预估偏弱,静态来看焦炭供需改善,短期焦炭价格走强。

  1.动力煤:本周国内动力煤价格偏稳运行,5月10日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为614元/吨,环比上周日(5月5号)下跌2元/吨;5月10日秦皇岛港库存654.5万吨,周环比上升22.5万吨;5月10日六大电厂日耗总计58.50万吨,较上周五上升2.31万吨。需求方面,沿海需求弱势运行,5月6日-5月10日沿海六大电厂日耗均值55.96万吨,环比节前的60.91万吨减少4.95万吨,较去年同期的68.75万吨减少12.79万吨。库存方面,截至5月10日,六大电厂库存1545.60万吨,环比增加2.56万吨,同比上升204.11万吨,5月6日-5月10日平均库存可用天数为27.57天,环比节前增加了2.42天。电厂库存增加。港口方面,5月10日秦皇岛港口库存654.5万吨,环比上升22.5万吨,同比增加155.5万吨。供给方面,陕蒙地区煤票依旧受限,煤炭产量整体供应偏紧,坑口库存近期出现小幅下降。进口方面,截至5月10日,广州港澳洲煤Q5500库提价705元/吨,周环比持平;广州港印尼煤Q5500库提价705元/吨,周环比持平。本周进口煤稳定运行。综合来看,产地煤价较为强势,港口需求尚未启动,倒挂加剧,但发运倒挂并未使得坑口出现库存压力,随着天气渐热港口需求的提升,倒挂有望逐步恢复。

  2焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1770元/吨,环比上周持平。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面,本周焦化厂综合开工率为81.07%,周环比上涨0.49个百分点。焦化厂开工率保持高位。库存方面,从绝对量来看,本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计765.3万吨,环比减少4.2万吨;从相对量来看,本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.64天,环比减少0.17天。供给方面,山西、陕西等地目前供应稳定,炼焦煤矿加权平均开工率环比略有上升。综合来看,需求端焦企开工高位,2季度下游处于主动去库阶段,3季度下游库存平稳,预计需求端好转,供给端保持较为平稳,5月进口澳煤有放开可能,总体来看,焦煤下跌主要受下游利润压制,焦炭价格企稳焦煤压力解除,预计焦煤价格高位震荡。

  3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2170元/吨,环比上周上升100元/吨;唐山二级冶金焦到厂价1950元/吨,环比上周持平。本周焦炭市场稳中偏强运行。需求方面,全国高炉开工率68.78%,环比下降1.8个百分点,同比下降1.2个百分点。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计444.40万吨,周环比减少7.77万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计52.41万吨,环比下降4.56万吨。本周港口库存合计457万吨,环比增加4万吨。供给方面,本周焦化厂综合开工率为81.07%,周环比上涨0.49个百分点。开工率上升,主产地焦企开工稳定。综合来看,短期生态环保部点名山西并未造成焦化开工下滑,环保限产仍处预期阶段,本周焦炭港口高库存继续增加,一定意义上凸显乐观预期(山西环保限产),需求端唐山限产力度较理论预估偏弱,铁水仅出现小幅下滑一定程度上支撑焦炭需求。静态来看焦炭供需改善,若供应端配合将出现快速去库,短期焦炭价格走强,风险点在于环保限产预期落空,贸易商大量出货。

关键词:煤炭行业 环保
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