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汽车行业:7月乘用车销量下滑 龙头继续扩

来源:天风证券 2018-08-09 15:16中国投资咨询网 A-A+

   事件:

  乘联会发布 7 月乘用车批发和零售销量数据, 分别同比下滑 5.3%和 5.5%。

  点评:

  7 月乘用车批发和零售皆较弱, 8 月预计延续淡季特征。 乘联会狭义乘用车

  7 月批售同比-5.3%,环比-14.3%,零售同比-5.5%,环比-7.1%,在 6 月数据向下后, 7 月进一步进入低谷。 目前车市需求相对较弱,加之中美贸易战等外部因素的影响,消费观望气氛较浓。 7 月的炎热天气也对销量有着负面的影响。 受市场景气度以及宏观多因素影响,预计 8 月市场延续淡季特征。

  结构上走势分化,总量受 SUV 拖累严重。 今年 6 月 SUV 增速开始低于行业整体增速, 7 月 SUV 零售同比-6.9%,差于狭义乘用车整体-5.5%的同比增速。目前 SUV 销量占比超过 40%,市场份额开始进入平台期。7 月份开始零售销量与批发销量接近,终端经销商库存压力略有缓解。 经销商库存预警指数 53.9%,同比增加 1.4%,环比减少 5.3%,经销商库存压力有所缓解,但市场景气度依旧较低,经销商库存压力依旧较大。 2018 年 7 月汽车消费指数为 73.2,对比上月呈上升趋势。预计 8 月份经销商会继续提高优惠幅度去库存,减少库存压力。

  7 月新能源车销量平稳,中高端继续加速上量。 乘联会 7 月新能源乘用车销售 7.4 万辆,同比+82%,环比+3%,保持在相对高位,符合我们前期预期。乘联会 6 月批发口径狭义乘用车销售 157.3 万辆,同比下滑 5.3%,扣除新能源销量后同比下滑至 7.2%,新能源车对市场增速的拉动明显。

  上汽、吉利份额继续扩张。 上汽集团在行业同比下滑的大背景下依旧保持稳健增长,同比+6.4%,上汽自主+30%,吉利同比+32%, 7 月市占率分别达到 3.0%和 7.7%,较去年同期提升 0.8 和 2.2 个百分点。

  投资建议:

  我们对乘用车全年维持小年判断, 3 季度数据压力较大,但龙头份额仍保持扩张,在市场预期过度悲观时选择价值龙头配置,仍是稳健的投资选择,推荐【上汽集团、吉利汽车】 。

  新能源汽车方面,重视中高端车市场三年十倍增长,重点关注相关产业链 【旭升股份、三花智控(家电覆盖)、银轮股份、中鼎股份】 。

关键词:汽车 乘用车销量
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