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2018-2022年中国PPP项目资产证券化深度分析及发展战略研究报告

中国投资咨询网www.ocn.com.cn2018/2/6
  • 首次出版:2017年5月   最新修订:2017年9月
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第一章 PPP模式与资产证券化的相关概述
  1.1 PPP模式简介
    1.1.1 PPP模式的定义
    1.1.2 PPP模式的优势
    1.1.3 PPP模式的意义
    1.1.4 PPP模式的任务
  1.2 资产证券化简介
    1.2.1 资产证券化基础概念
    1.2.2 资产证券化的实质
    1.2.3 广义的资产证券化
    1.2.4 资产证券化一般流程
  1.3 PPP项目资产证券化相关概述
    1.3.1 资产证券化对PPP项目的适用性
    1.3.2 PPP项目资产证券化的优势分析
    1.3.3 PPP项目是资产证券化的理想标的
    1.3.4 PPP项目资产证券化的意义和作用
第二章 2015-2017年中国PPP模式发展分析
  2.1 中国推广PPP模式的意义
    2.1.1 新型城镇化建设需要
    2.1.2 利于改进政府公共服务
    2.1.3 利于建立现代财政制度
  2.2 2015-2017年中国PPP模式发展分析
    2.2.1 财政部大力推广PPP模式
    2.2.2 PPP助力构建绿色金融体系
    2.2.3 PPP模式激发社会资本活力
  2.3 2015-2017年中国PPP项目发展现状分析
    2.3.1 国家PPP项目总况
    2.3.2 国家PPP示范项目运行现状
    2.3.3 全国PPP入库项目运行现状
    2.3.4 国家PPP入库项目变化趋势
  2.4 国内第三批PPP示范项目详细分析
    2.4.1 国内第三批PPP示范项目简介
    2.4.2 第二、三批PPP示范项目对比
    2.4.3 第三批PPP示范项目总体情况
    2.4.4 第三批项目覆盖一级行业情况
    2.4.5 第三批项目覆盖二级行业情况
  2.5 推广运用PPP模式面临的主要任务
    2.5.1 构建适宜PPP模式发展的制度环境
    2.5.2 推动成立PPP协调管理机构
    2.5.3 认真组织PPP项目试点工作
    2.5.4 认真做好PPP模式的宣传培训工作
  2.6 PPP模式推广运用工作推行建议
    2.6.1 大力推动制度创新
    2.6.2 坚持科学决策原则
    2.6.3 处理好政府与市场的关系
    2.6.4 激发社会资本活力和效率
    2.6.5 有效平衡经济与社会效益
第三章 2015-2017年中国资产证券化发展分析
  3.1 资产证券化交易结构分类解析
    3.1.1 资产证券化典型模式分析
    3.1.2 信贷资产证券化模式分析
    3.1.3 企业资产证券化模式分析
    3.1.4 融资租赁资产证券化模式分析
    3.1.5 房地产投资信托基金证券化模式分析
  3.2 资产证券化监管动态
    3.2.1 资产证券化助力“去杠杆”
    3.2.2 不良资产证券化试点扩围
    3.2.3 PPP资产证券化获力推
    3.2.4 深交所发布资产证券化业务问答
    3.2.5 证监会支持绿色资产证券化
    3.2.6 私募资产证券化面临强监管
  3.3 2015-2017年中国资产证券化市场运行分析
    3.3.1 市场规模
    3.3.2 发行利率
    3.3.3 市场收益率
    3.3.4 产品信用等级
    3.3.5 市场流动性
    3.3.6 企业ABS现首单违约
  3.4 中国资产证券化市场创新情况
    3.4.1 PPP资产证券化强势启动
    3.4.2 不良资产证券化提速
    3.4.3 ABN市场活跃度提升
    3.4.4 产品类型进一步丰富
    3.4.5 投资群体多元化专业化
  3.5 中国资产证券化市场未来发展建议
    3.5.1 推进不良资产证券化业务常态化
    3.5.2 加大对信贷ABS的支持力度
    3.5.3 提高二级市场流动性
    3.5.4 完善PPP资产证券化制度设计
第四章 2015-2017年国内PPP项目资产证券化分析
  4.1 PPP项目资产证券化产品的主要特点
    4.1.1 产品整体特点
    4.1.2 类固收产品
    4.1.3 安全性较高
    4.1.4 产品期限较长
  4.2 PPP资产证券化的主要参与方
    4.2.1 计划管理人
    4.2.2 投资人
    4.2.3 推广机构
    4.2.4 评级机构
    4.2.5 律师事务所
    4.2.6 会计事务所
  4.3 2015-2017年PPP项目资产证券化相关政策分析
    4.3.1 创新投融资机制鼓励社会投资的指导意见
    4.3.2 资产证券化业务基础资产负面清单指引
    4.3.3 基础设施和公用事业特许经营管理办法
    4.3.4 基础设施领域政府和社会资本合作通知
    4.3.5 推进基础设施领域PPP项目资产证券化的通知
    4.3.6 规范开展PPP项目资产证券化的通知
  4.4 2015-2017年国内PPP项目资产证券化发展动态
    4.4.1 中东部率先试水PPP资产证券化
    4.4.2 首单私募PPP资产证券化项目分析
    4.4.3 首批PPP资产证券化项目获准发行
    4.4.4 PPP资产证券化的发展存在压力
    4.4.5 第二批PPP资产证券化发展动态
  4.5 PPP项目资产证券化存在的问题
    4.5.1 期限不匹配的问题
    4.5.2 现金流覆盖本息问题
    4.5.3 收益权质押担保问题
    4.5.4 社会资本退出的问题
    4.5.5 中长期投资者较缺乏
  4.6 PPP项目资产证券化建议
    4.6.1 PPP资产证券化政策建议
    4.6.2 PPP非标准产品标准化发展
    4.6.3 搭建PPP资产证券化交易平台
    4.6.4 加速推进PPP项目资产证券化
第五章 2015-2017年国内首批PPP资产证券化项目深入分析
  5.1 国内首批PPP资产证券化项目相关概述
    5.1.1 首批四单PPP资产证券化项目共性
    5.1.2 首批四单项目的参与方受益分析
  5.2 首批PPP资产证券化项目的意义
    5.2.1 首批PPP资产证券化项目高效落地
    5.2.2 PPP资产证券化后续推广的关键问题
  5.3 华夏幸福固安工业园区PPP资产证券化项目分析
    5.3.1 华夏幸福发展概述
    5.3.2 项目资产支持专项计划概况
    5.3.3 项目资产支持专项计划解析
    5.3.4 项目资产支持专项计划点评
    5.3.5 项目资产证券化的市场意义
  5.4 首创股份污水处理PPP资产证券化项目分析
    5.4.1 首创股份发展概述
    5.4.2 项目资产支持专项计划分析
    5.4.3 项目正式挂牌上海证券交易所
    5.4.4 项目实际操作中的经验借鉴
  5.5 浙大网新建投隧道PPP资产证券化项目分析
    5.5.1 浙大网新建投发展概述
    5.5.2 项目资产支持专项计划分析
    5.5.3 项目资产证券化的核心问题
    5.5.4 项目资产证券化的意义分析
  5.6 东江环保绿源水务PPP资产证券化项目分析
    5.6.1 绿源水务发展概述
    5.6.2 项目资产支持专项计划概况
    5.6.3 项目资产支持专项计划要素
    5.6.4 项目资产支持专项计划点评
第六章 PPP项目资产证券化的主要模式与操作流程分析
  6.1 PPP项目资产证券化与一般资产证券化的不同
    6.1.1 基础资产更广
    6.1.2 保障力度更大
    6.1.3 更关注PPP项目本身
    6.1.4 管理权和收益权相分离
    6.1.5 可将财政补贴作为基础资产
  6.2 PPP项目资产证券化的主要模式分析
    6.2.1 按照基础资产类型分类
    6.2.2 按照项目阶段不同分类
    6.2.3 按照合同主体不同分类
  6.3 PPP项目资产证券化操作实务简要分析
    6.3.1 法律基础
    6.3.2 操作流程
    6.3.3 核心问题
    6.3.4 应对策略
  6.4 PPP项目资产证券化操作流程详细分析
    6.4.1 PPP项目开展信贷资产证券化的操作流程
    6.4.2 PPP项目在资产支持专项计划下的操作流程
    6.4.3 PPP项目在资产支持计划模式下的操作流程
    6.4.4 PPP项目在资产支持票据模式下的操作流程
  6.5 PPP项目资产证券化中若干操作要点解析
    6.5.1 关于原始权益人的选择
    6.5.2 关于PPP项目中的收益收费权
    6.5.3 关于基础资产的“出表问题”
    6.5.4 关于PPP项目资产证券化的现金流风险
    6.5.5 关于PPP项目资产证券化的增信措施
    6.5.6 关于PPP资产证券化产品的期限和利率
    6.5.7 关于PPP资产证券化产品的投资者
  6.6 PPP项目资产证券化实务中的会计处理
    6.6.1 整体处理准则
    6.6.2 PPP项目资产证券化会计确认
    6.6.3 基础资产转让的会计处理
    6.6.4 购买次级证券的会计处理
    6.6.5 存续期间经营收入的会计处理
    6.6.6 收到返还剩余收入的会计处理
第七章 PPP项目资产证券化的法律问题分析
  7.1 从案例“莞深收益”透视PPP项目证券化的法律风险
    7.1.1 “莞深收益”相关概述
    7.1.2 收益权作为基础资产存在风险
    7.1.3 未来收益的可让与性存在争议
    7.1.4 案例“破产隔离”效果存疑
  7.2 PPP项目收益权作为基础资产的适格性分析
    7.2.1 基础资产的构成要件
    7.2.2 特许经营权与PPP项目收益权的关系
    7.2.3 PPP项目收益权的法律属性
    7.2.4 将来债权的可让与性分析
    7.2.5 PPP项目收益权更适合做基础资产
  7.3 PPP项目证券化的“破产隔离”分析
    7.3.1 专项计划的制度缺陷
    7.3.2 “真实出售”标准的界定
    7.3.3 “真实出售”规定不充分
    7.3.4 “破产隔离”的效果存疑
  7.4 完善PPP项目资产证券化的相关法律建议
    7.4.1 民法层面
    7.4.2 破产法层面
    7.4.3 资产证券化制度层面
第八章 PPP项目资产证券化的主要方向——收费收益权资产证券化
  8.1 2015-2017年国内收费收益权资产证券化分析
    8.1.1 整体情况
    8.1.2 基础资产
    8.1.3 预期收益率
    8.1.4 发行金额
    8.1.5 产品期限
  8.2 水处理收费收益权专项资产管理计划案例分析
    8.2.1 基本信息
    8.2.2 基础资产
    8.2.3 项目规模及构成
    8.2.4 信用增级
    8.2.5 交易结构
  8.3 濮阳供水收费收益权资产支持专项计划案例分析
    8.3.1 基本信息
    8.3.2 基础资产
    8.3.3 项目规模及构成
    8.3.4 信用增级
    8.3.5 交易结构
  8.4 嘉兴天然气收费收益权资产支持专项计划案例分析
    8.4.1 基本信息
    8.4.2 基础资产
    8.4.3 项目规模及构成
    8.4.4 信用增级
    8.4.5 交易结构
  8.5 高速公路通行费收益权资产支持专项计划案例分析
    8.5.1 基本信息
    8.5.2 基础资产
    8.5.3 项目规模及构成
    8.5.4 信用增级
    8.5.5 交易结构
  8.6 恒泰热电收费收益权资产支持专项计划案例分析
    8.6.1 基本信息
    8.6.2 基础资产
    8.6.3 项目规模及构成
    8.6.4 信用增级
    8.6.5 交易结构
  8.7 垃圾焚烧发电收费收益资产支持专项计划案例分析
    8.7.1 基本信息
    8.7.2 基础资产
    8.7.3 项目规模及构成
    8.7.4 信用增级
    8.7.5 交易结构
  8.8 风电收费收益权绿色资产支持专项计划案例分析
    8.8.1 基本信息
    8.8.2 基础资产
    8.8.3 项目规模及构成
    8.8.4 信用增级
    8.8.5 交易结构
第九章 2018-2022年PPP项目证券化发展趋势与前景展望
  9.1 PPP项目资产证券化发展趋势分析
    9.1.1 相关政策上的持续利好趋势
    9.1.2 开辟社会资本退出新渠道
    9.1.3 PPP项目资产证券化绿色发展趋势
    9.1.4 公募REITs和私募ABS多元发展趋势
  9.2 PPP项目证券化市场前景展望
    9.2.1 未来发展空间广阔
    9.2.2 市场发展前景可期
    9.2.3 远期市场十分可观
附录:
附录一:《推进基础设施领域PPP项目资产证券化的通知》
附录二:《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》

  • 图表目录
  •  

图表1 广义PPP模式分类
图表2 按现金流覆盖率划分PPP项目
图表3 资产证券化的基本结构
图表4 资产证券化的基本类型对比
图表5 一般资产证券化的流程
图表6 PPP+ABS结构图
图表7 2017年6月社会资本的分类及占比
图表8 2017年6月含民营和外资的落地示范项目领域分布
图表9 2016-2017年国家示范项目总体落地率变化趋势
图表10 2017年6月末一、二、三批示范项目落地率
图表11 2017年6月各地方示范项目数与落地数
图表12 2017年6月末各阶段示范项目行业分布
图表13 2017年6月末各行业示范项目数和落地
图表14 各阶段入库项目数季度变化趋势
图表15 各阶段入库项目投资额季度变化趋势
图表16 准备、采购、执行和移交阶段入库项目数及落地率趋势
图表17 2017年6月末各地区入库项目数按阶段分布情况
图表18 2017年6月末各地区入库项目投资额按阶段分布情况
图表19 2017年6月末各行业入库项目数按阶段分布情况
图表20 2017年6月末各行业入库项目投资额按阶段分布
图表21 2017年6月末入库项目数按回报机制分布
图表22 2017年6月末入库项目投资额按回报机制分布
图表23 2017年上半年四大板块入库项目数统计对比
图表24 2017年上半年四大板块入库项目投资额统计对比
图表25 2017年1-6月幸福产业入库项目数
图表26 2017年1-6月幸福产业入库项目投资额
图表27 第三批和第二批PPP示范项目数量地区分布
图表28 第三批和第二批PPP示范项目投资金额地区分布
图表29 第三批PPP示范项目投资规模分布
图表30 第三批PPP示范项目一级行业分布
图表31 PPP示范项目一级行业分布对比分析
图表32 PPP示范项目一级行业投资额对比分析
图表33 市政工程类PPP项目二级行业分布
图表34 市政工程类PPP项目二级行业分布对比分析
图表35 市政工程类PPP项目二级行业投资额对比分析
图表36 交通运输类PPP项目二级行业分布
图表37 交通运输类PPP项目二级行业分布对比分析
图表38 交通运输类PPP项目二级行业投资额对比分析
图表39 生态建设和环境保护类PPP项目二级行业分布
图表40 资产证券化典型模式示意图
图表41 信贷资产证券化模式示意图
图表42 企业资产证券化模式示意图
图表43 融资租赁资产证券化模式示意图
图表44 房地产投资信托基金(REITs)组织框架示意图
图表45 2017年上半年各类资产证券化产品发行统计情况
图表46 至2017年6月资产证券化市场存量结构
图表47 2005-2017年资产证券化市场发行情况
图表48 2005-2017年资产证券化市场存量情况
图表49 2017年上半年信贷ABS发行统计情况
图表50 2017年上半年企业ABS发行统计情况
图表51 2017年信贷ABS产品平均发行利率情况
图表52 2017年企业ABS产品平均发行利率情况
图表53 2017年中债银行间固定利率ABS收益率曲线
图表54 2017年ABS产品信用溢价变化趋势
图表55 2005-2017年信贷ABS产品信用等级分布图
图表56 2005-2017年企业ABS产品信用等级分布图
图表57 PPP项目资产证券化交易平台示意图
图表58 2014-2016年华夏幸福财务数据分析
图表59 华夏幸福固安PPP项目各档资产支持证券
图表60 固安PPP项目资产支持专项计划主要参与方
图表61 固安PPP项目资产支持专项计划交易结构图
图表62 固安PPP项目资产支持专项计划分析图
图表63 2014-2016年首创股份主要经济数据示意图
图表64 首创股份污水处理PPP项目资产支持专项计划要素表
图表65 网新建投重点业务示意图
图表66 网新建投投资领域示意图
图表67 网新建投隧道PPP项目资产支持专项计划产品示意图(1)
图表68 网新建投隧道PPP项目资产支持专项计划产品示意图(2)
图表69 网新建投隧道PPP项目资产支持专项计划产品示意图(3)
图表70 资产证券化在PPP项目产业链中的作用
图表71 PPP项目合同体系示意图
图表72 PPP项目资产证券化流程示意图
图表73 PPP项目开展信贷资产证券化的操作流程示意图
图表74 PPP项目在资产支持专项计划模式下的操作流程
图表75 资产支持计划模式典型交易结构示意图
图表76 资产支持票据典型交易结构示意图(不引入SPV)
图表77 “莞深收益”基本情况示意图
图表78 “莞深收益”的交易结构示意图
图表79 莞深高速车辆通行费现金流量分析表
图表80 2005-2016年国内收费收益权资产证券化产品发行情况
图表81 2016年国内收费收益权资产证券化的基础资产分布情况
图表82 2016年国内收费收益权资产证券化产品发行金额分布图
图表83 南京公用控股专项计划交易结构示意图
图表84 濮阳供水收费收益权资产支持专项计划交易结构
图表85 嘉兴天然气收费收益权资产支持专项计划交易结构
图表86 榆靖高速公路通行费收益权资产支持专项计划交易结构
图表87 恒泰热电收费收益权资产支持专项计划交易结构
图表88 泰达环保垃圾焚烧发电收费收益资产支持专项计划交易结构
图表89 金风科技风电收费收益权资产支持专项计划交易结构

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