缩量冲高 赚指数不赚钱 谨防短期回落

来源:互联网 2021-09-07 16:53中投网 A-A+

  观点:最新公布的PMI数据看,虽然经济仍处于扩张区间,但趋势上看,复苏已经开始放缓,经济下行压力较大。与此同时,流动性保持稳定,但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主,中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立,市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前,市场仍存不确定性,结构性行情还将延续,注意整体性风险的同时,可自下而上重点关注个股行情。

  今日,沪深两市小幅低开,开盘后快速走高,沪指迎来阶段新高,而深成指表现平平。盘面上看,钢铁领涨,休闲服务、化工、采掘以及国防军工等表现良好,而医药生物、非银金融、轻工制造以及农林牧渔等走低。

  最近市场两个聚焦点,一个是成交持续过万亿;另一个价值成长的轮动和分化;对于成交额持续过万亿,应该说有几个核心的因素:一方面是大量资金的流入。无论是内资还是外资,无疑都是刺激市场成交活跃的核心;另一方面是高位的调仓换股。从6月前后成长股以及价值的反差基本能看出,大资金高位调仓带来了较大的成交;此外,市场传言的量化交易确实对市场的影响越来越大,成交贡献比重也在逐步上行。

  对于价值和成长转换轮动的问题。首先,当前并非全面宽松,所以市场全局性牛市概率很低,结构性行情更为明显,风格分化也比较客观;其次,资金调仓迹象明显,推动风格转换。比如二季度以来对白马股的减持以及对成长股的增持等,直接造成风格的转向。而目前,成长股连续大涨之后,资金又有回流白马股的迹象。

  综合看,资金呈现“高低切换”的主基调,所以目前应该注意的是,尽量不要去追高,尤其是高估值的品种。此外,成交持续过万亿之下,也要留意这里建仓成本的高企以及累计的风险的存在。而沪指连续上行之后,当前缩量冲高,动能减弱之下,也要留意短期回落的可能。

  总结一下近期市场的特点:1、经济下行压力下,担忧情绪萦绕;2、流动性中性偏宽松,经济压力下,存在宽松预期;3、两市高位换手加大,成交量猛增,交易成本和累计风险在加大;4、市场分化严重,既有指数的割裂,也有题材内部的分化。5、趋势性机会缺失,局部性机会突出。

  因此,当前情况对投资者是较为不利的,尤其是结构性机会下,把握能力不强的投资者,很容易在这种行情中陷入困境。所以,目前有两种可考虑的应对方式:一种是保持轻仓观望,耐心等待市场新的方向选择,然后再做定夺;另一种是寻求地位低估值的品种,至少在当前的风格转换过程中,安全边际还是比较高的。

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