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2020年的私募创投市场开局有点“冷”

来源:金融时报 2020-05-15 08:44中投投资咨询网 A-A+

  2020年的私募创投市场开局有点“冷”。受新冠肺炎疫情的影响,私募股权(PE)机构募资开展难度加大,今年一季度新募集基金数量、金额均同比下降。投资市场同样受到市场环境的直接影响,PE机构投资出手愈发谨慎,一季度整个PE市场投资案例数、金额同比下降均超30%。创业投资(VC)市场募资同样低迷,投资整体节奏放缓,仅部分机构保持活跃。不过,受A股改革及科创板等利好政策影响,PE/VC机构投资项目通过IPO方式实现资本退出的数量均同比增长,成为“寒冬”中的一抹亮色。

  PE/VC一季度投融资低迷

  今年一季度,PE市场募投环境继续遇冷。根据清科旗下私募通数据显示,2020年一季度,境内PE机构共新募集基金335只,同比下降22.6%;募资金额达1776.54亿元,同比下降11%。不过,平均募资规模为5.30亿元,同比上升14%。从基金类型看,成长基金的新募集基金数量占比62%,金额占比61%,领先其他类型基金。

  在投资方面,一季度,PE投资市场节奏放缓明显。统计显示,今年一季度,PE投资市场总投资额为833.15亿元,同比下降38%;投资案例数为597起,同比下降33%。从平均投资金额来看,一季度披露金额的案例为476起,平均每起案例的投资金额为1.75亿元,同比下降10%。分行业看,IT行业投资案例数持续居榜首;生物技术、医疗健康行业保持投资热度,活跃度首次超过互联网行业,投资案例数位居第二。

  VC市场募资情况同样低迷,机构募资处境艰难。数据显示,今年一季度,VC机构共新募集基金80只,数量同比下降51%;新增资本量为267.99亿元,同比下降50%;平均募资规模仅为3.35亿元。

  同PE市场处境类似,VC市场的整体投资节奏放缓,共发生投资554起,同比下降39%。疫情之下,生物技术、医疗健康领域成为VC机构投资热点,从投资数量与金额看,该领域获投案例数为112起,位居第二,投资金额为63.07亿元,超越IT升至行业首位。

  科创板带动投资退出提速

  在PE/VC市场募投资“寒冬”之下,以IPO方式实现资本退出的案例数量增长,成为“寒冬”中的一抹亮色。私募通统计显示,一季度,PE市场整体退出案例数与2019年同期基本持平。而受A股改革及科创板利好政策影响,以IPO方式实现退出的案例数量同比上涨57.3%,占本期退出数量的70%。

  在VC市场退出方面,今年一季度共发生181笔退出,同比下降5.2%。同样受科创板带动,被投企业IPO数量上涨,IPO退出共计发生134笔,同比增长1.9倍。

  在早期投资方面,一季度,早期投资市场整体依然处于低位运行状态,资金流动性较差。早期机构投资放缓,侧重投后管理,投资阶段逐渐向初创期和成长期靠拢,同时退出难度加大。此外,早期投资市场投资周期长,IPO退出难度大,股权转让一直为早期投资市场的主要退出方式,多元化退出渠道有待发掘。

  整体而言,IPO仍为当前PE/VC市场主要退出方式,其次是通过并购实现资本退出。然而,在募投资低迷的市场环境下,并购交易也难以避免地受到影响。根据投中研究院统计,今年一季度,中企并购市场宣布交易案例数量和交易规模均大幅下降,披露预案的并购交易为929笔,环比下降46%,同比下降25%;其中,披露金额的有669笔,交易总金额为383.25亿美元,同比下降67%。

  事实上,自宣布设立科创板起,PE/VC机构就颇为关心科创板为整个行业带来的退出机会。大多数从业者认为,设立科创板并试点注册制可谓恰逢其时,给创投行业注入了一针“强心剂”,为行业开辟了新的退出渠道,极大地缓解了2018年以来的退出难题,助力资本更好地实现“募、投、管、退”的良性循环。

  创业板改革利好创投机构

  尽管一季度私募创投市场遇冷,但分析人士认为,疫情对PE/VC市场的负面影响正在逐步减缓。对于普通合伙人(GP)而言,由于PE/VC机构投资暂缓,因此可以集中精力开展线上投后服务,帮助被投资企业渡过难关。而伴随着复工复产节奏加快,预计投资市场有望缓慢复苏。

  利好总是结伴而行。除了复工复产加速外,同样令创投机构振奋的还有创业板改革,这一次,运行10年有余的创业板也迎来了试点注册制。回顾此前创业板发展历程,不难发现创业板与创投风投行业的深厚渊源。深交所于2000年酝酿设立创业板,促使本土风投创投开始萌芽。2004年,中小企业板设立,拉开了中国风险投资的大幕。2009年,创业板正式启动,进一步促进了风险投资行业的蓬勃兴旺。

  深圳证券交易所党委委员、副总经理李辉5月8日在“2020青岛·全球创投风投网络大会”上表示,多层次资本市场和风投创投紧相连、共发展,助力了一大批创新创业企业成长壮大,牢牢地抓住了时代和产业发展的机遇。A股市场各板块都有很多企业在上市前获得过风险资本的支持,多层次资本市场尤其是创业板也为创投机构提供了重要的退出渠道,引导和撬动了大量的社会资金支持创新创业,创新资本集聚的效应明显。

  此次改革后的创业板将继续定位于服务创新创业企业,并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合,以更好地服务国家战略全局和经济高质量发展。

  金信基金基金经理吴清宇向记者表示,从科创板的推出,到此次创业板改革并试点注册制,本质上是给予科技创新企业的一种发展红利。科创企业在创业初期,科研投入阶段对于资金的需求很大,负担间接融资的成本相对较高,而科创板、创业板试点股票发行注册制,可以通过便利的股权融资形式减轻企业融资压力。

  “此外,上市对公司形象的提升也有所帮助,上市公司的公司治理、品牌声誉以及客户认可度等,一般而言都较非上市公司优秀很多。”吴清宇称,创业板试点注册制将在资本市场融资层面和产业层面,对科技创新企业起到扶持助推作用。

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