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主题词：民生银行增资

民生银行再获史玉柱增资

2011-9-13 中国投资咨询网

中投顾问提示：从民生银行)公布半年报的次日(8月18日)至9月6日，史玉柱在14个交易日内14次不间断的增持民生银行H股，而且屡有大手笔。

　　14个交易日完成14次增持，耗资约6亿港元——

　　从民生银行)公布半年报的次日(8月18日)至9月6日，史玉柱在14个交易日内14次不间断的增持民生银行H股，而且屡有大手笔，以致股权迅速从无到有，增至9215万股。“史玉柱如此不间断的急速增持，一方面肯定是认为目前民生银行的估值严重偏低;另一方面，不管其是有意为之还是无意中促成，在客观上或许可以为民生银行年内或明年年初拟实施的H股增发护航”，一位银行业内人士表示。

　　另外，史玉柱A+H的合计持股89725万股，已经超过了民生银行半年报中第五大股东——东方集团股份有限公司的持股量，史玉柱已成为事实上的第五大股东，且其距离第四大股东中国船东互保协会也仅有不足1000万股的差距。由于港交所数据是延时披露的，截至目前为止，史玉柱或许已经完成了又一次的超越。

　　14交易日投入近6亿元港币

　　史玉柱对民生银行H股的青睐显然是大大晚于A股的，不过其一旦决定增持，增持的速度确实远远超过A股的。

　　按照证监会有关规定，从7月16日-8月17日，作为民生银行董事的史玉柱是不能够买卖民生银行股票的。史玉柱中也曾强调，“依法规，半年报前1个月内我们不能买卖，最后一次购买的6个月内不能卖。”

　　8月18日，限制刚一解除，史玉柱就开始不间断增持H股。

　　港交所披露的股权信息(延时)显示，从8月18日-9月6日的14个交易日内，史玉柱14次增持民生银行H股，合计持股达到9215万股，占总股本的比例达到2.23%，且日增持股权量整体也呈现大幅增加势头。8月18日，史玉柱增持240万股;8月19日-8月25日，每日增持都是375万股;8月26日，增持750万股;8月29日，增持950万股;8月29日-9月6日，几乎每日增持1000万股(只有8月31日一天的增持量为400万股)。

　　港交所目前并没有披露史玉柱的增持价格，因此不能准确估算其成本，不过最近民生银行的H股走势比较稳定，价格主要在6.3港元/股-6.5港元/股之间波动，也就是说，史玉柱的增持成本约6亿元港币。

　　民生银行稳步推进再融资

　　9月初，民生银行发布公告称，银监会原则同意其公开发行A股可转换公司债券及增发H股的再融资方案。不过民生银行的再融资还需要报证监会审批，具体实施时间仍无时间表。

　　2011年1月份，民生银行抛出A股定向增发不超过47亿股、融资不超过214.79亿元的再融资方案，上海健特计划认购14.24亿股，成为该方案中拟认购数量最多的股东。作为上海健特实际控制人，史玉柱在上述方案公布当天即宣布，拟以65亿元认购民生银行增发股份。他称，“这次增发消耗完巨人投资(即上海健特控股股东)的现金，失去再投资能力，俺该消停了。”不过，民生银行上述方案公布后即遭到中小股东质疑。2月25日，民生银行再次抛出经调整后的再融资方案，改为发行不超过200亿元A股可转债以及H股增发不超过16.51亿股。史玉柱参与民生银行定向增发的计划落空。

　　在5月5日民生银行的股东大会上，修改后的再融资方案获得了高票通过。民生银行在此前公布的《2011-2013年资本管理规划》中表示，该行未来3年资本充足率管理目标为不低于10.5%，核心资本充足率管理目标为不低于8.5%，未来将兼顾股东需要和资本需求，确定合理的分红比例，并充分合理计提拨备，促使内源性资本补充稳定增长，逐渐成为资本补充的核心途径。

　　一位银行业人士分析，史玉柱的增持行动一方面无疑是因为其看好民生银行未来的发展并认同其H股目前的估值偏低;另一方面，民生银行的H股增发今年年内或明年年初已经是势在必行，史玉柱的增持既可以显示信心，又可以对股价维稳，为民生银行的增发价起到了客观上保驾护航的作用。

　　A股增持趋缓

　　或为节省弹药

　　与H股增持风生水起不同，史玉柱近期对民生银行A股的增持虽然仍在继续，却显得有些流于“象征意义”。

　　港交所披露的股权信息显示，截至民生银行中报披露之前的7月15日，巨人旗下的上海健特目前持有民生银行A股股份已由年初的1.47亿股增至8亿股，持股比例相应由0.65%增至3.54%。

　　其中，从3月30日至6月22日的57个交易日里，史玉柱旗下上海健特生命科技有限公司33次增持民生银行，耗资超过28亿元，持股比例从0.6%向3%逼近。而此后史玉柱的增持脚步有所放缓，与之前平均不足两个交易日就进行一次增持不同，从6月23日至7月15日的17个交易日，史玉柱仅仅完成了8次增持。其中，7月5日至7月13日，史玉柱并没有采取任何行动。综合来看，史玉柱增持价格多在5.7元-5.9元之间，以5.75元/股为估算均价计，史玉柱耗资已近38亿元，晋升为民生银行第六大股东。

　　然而，从8月18日增持行为解禁至9月5日，史玉柱仅仅增持了4次民生银行A股，合计增持510万股，耗资不超过3000万元。

　　坊间猜测，由于此前史玉柱通过41次增持已经在民生银行A股砸下近38亿元，加上最近在H股上的投入，其65亿元人民币已经花了43亿元左右。如今A+H同时增持，对资金的消耗会更快、更大，史玉柱可能会节省一部分资金以备长远之需。毕竟，8月29日史玉柱曾上表示，“处增持周期的我们，也无抬高股价的意愿”、“我多次表达过长期投资计划，再次明确：我公司在二级市场新增持的A股和原来持有的民生银行法人股，三年内如果我们出售掉一股，大家可尽情骂我：黑心资本、奸商……”。也就是说，增持，将是其今后一段时间内将持续进行的行为，不适当节省恐将难以为继。

　　股东排名“坐五望四”

　　已披露的延时数据显示，史玉柱截至9月6日，A+H的合计持股89725万股。而这一持股量已经超过了民生银行半年报中第五大股东——东方集团股份有限公司的持股量(88897万股)，史玉柱已成为事实上的第五大股东。

　　此外，史玉柱其距离民生银行第四大股东中国船东互保协会的持股量(90576.45万股)也仅有不足1000万股的差距。由于港交所数据是延时披露的，截至目前为止，史玉柱或许已经完成了又一次的超越。