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化工行业研究报告:合成胶价格上涨 炭黑煤焦油价差扩大

来源:中投投资咨询网 2017-01-11 11:55中国投资咨询网 A-A+

  本期投资提示:

  本周据申万化工监测的91种化工品价格,本周环比上涨品种占34%(上周为37%),持平占49%(上周为37%),下跌占17%(上周为26%),油价持续上涨,整体平均涨幅约为0.67%。涨幅前五的分别为炭黑(+14.0%)、二甲醚(+9.0%)、丁苯橡胶(+5.5%)、顺丁橡胶(+5.1%)、丙烯腈(+5.0%),跌幅前五的产品分别为国际天然气(-10.3%)、苯胺(-5.0%)、环氧丙烷(-3.3%)、甲醇(-3.2%)、乙炔法PVC(-3.1%)。

  价差方面:本周炭黑-煤焦油、MDI-苯胺、TDI-甲苯价差环比扩大125.0%、5.7%、1.7%,乙炔法PVC-电石价差环比缩小6.5%,草甘膦-甘氨酸价差持稳。

  石油化工:

  上周油价温和上涨。至周五Brent和WTI原油期货环比分别上涨0.49%、上涨0.50%收于57.10和53.99美元/桶;周均价分别为56.53和53.41美金/桶,涨跌幅分别为0.79%和-0.53%。美元指数收于102.18,周涨跌幅-0.17%。12月30日美国原油商业库存4.79亿桶,较之前一周减少710万桶;汽油库存2.36亿桶,周增加840万桶;馏分油库存1.62亿桶,周增加1010万桶;丙烷库存8412万桶,周减少275万桶。12月30日美国原油产量为877万桶/天,较之前一周增加0.4万桶/天,较一年前减少44.9万桶/天。12月30日美国钻机数665台,周数量增加7台,年增加1台;加拿大钻机数205台,周数量增加48台,年增加39台。其中美国采油钻机529台,周数量增加4台,年增加13台。EIA在12月的预测中对brent原油价格2017年预测上调了1美元/桶到52美元/桶,brent原油价格在2017年为50美元/桶,到2017年末达到55美元/桶,这个价格是包含了OPEC减产的预期的,但是减产协议只是对之前的短期能源展望有比较小的影响。

  本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为368、732、-121元/吨,幅度为8.9%、21.4%、-3.4%。由于重资产投入,美国的页岩气产能及中国煤化工产能释放难以集中投放。我们预计2017年全球新增乙烯需求约500-600万吨/年,而同期有效产能投放平衡,预计2018年及以后仍将紧缺,本周东南亚乙烯价格持稳报于985美元/吨。下游需求有望持续超预期。来自中国的产能投放量较大,尤其是聚丙烯PP的产能,东南亚丙烯持稳报于801美元/吨。受全球范围内乙烯原料的变化有关,有望长期紧缺,东南亚丁二烯持稳报于1940美元/吨。

  基础化工:

  尿素:前期受环保影响的河北、山东部分减产企业产量小幅增加,2017年尿素80元/吨出口关税取消,尿素价格暴涨。本周尿素出厂价、批发价分别上涨7.5%、5.3%报于1650、1685元/吨。合成氨:本周合成氨受部分装置停车检修影响,加之产量向尿素转移,市场供货量减少,对价格起到了支撑作用。本周合成氨价格上涨1.7%报于2370元/吨。草甘膦:部分甘氨酸上游原料等价格小幅下滑,第三批中央环保督察工作预计近期结束,湖北地区厂家开工有望逐渐恢复,本周草甘膦价格持稳在25000元/吨。聚氨酯:厂家开工稳定,但是负荷偏低,供应仍然偏紧,本周聚合MDI市场价上涨1.4%报于21950元/吨,纯MDI市场价上涨2.2%报于23500元/吨。本周TDI市场行情稳中小幅走软,成交多为小量刚需。本周TDI下跌0.4%报于26650元/吨。氯碱:出货方面小幅好转,但整体需求持续弱势,市场库存整体不高,联合体会议召开,厂家达成稳价共识。本周乙炔法和乙烯法PVC价格分别下跌2.0%、1.0%报于6275、7325元/吨。橡胶:本周天然橡胶价格高位回调,受泰国抛储计划影响或以高位震荡为主;泰国30万吨抛储第一批由于橡胶质量参差不齐和起拍价几乎持平于新胶导致流拍,导致后期预期供应紧张;下游轮胎开工率维持70%以上,刚需稳定。本周天然橡胶下跌1.5%报于16200元/吨,顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨3.7%、4.0%报于19500、18300元/吨。l化纤:PTA、MEG价格下降,分别下降1.9%和3.8%左右;粘胶、氨纶价格微涨。涤纶:主流厂家库存处于低位,装置开工正常,涤纶FDY和涤纶DTY分别维持和下跌0.5%报于11300、10375元/吨。粘胶:本周粘胶短纤价格上扬,中端实际成交16550元/吨,产销平稳。氨纶:本周氨纶44dtex上涨至31000/吨,下游刚需支撑,后市价格看多。锦纶:场内整体供应资源紧张、开工率不高等因素推动己内酰胺价格上涨0.6%;锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别上涨0.3%、0.9%、2.2%报于18950、22200、23700元/吨。

  投资建议:坚定推荐轮胎产业链,需求持续向好,轮胎行业集中度提升,原材料价格提升带动轮胎提价,推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰等。周期重点推荐行业供需持续改善的MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。MDI、TDI等持续维持高位,建议关注估值低的龙头万华化学。粘胶行业大级别反转,Q3业绩反转印证之前逻辑,建议关注业绩优秀,有价格弹性的南京化纤、三友化工、中泰化学;三氯蔗糖价格受盐城捷康及英国泰莱停产影响,价格从25万暴涨至45万元/吨,且安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的华鲁恒升、嘉化能源。孟山都麦草畏推广批文下达,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

  芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注有业绩支撑的标的鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技,以及回调较多的强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头杉杉股份、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。

  化纤:PTA、MEG价格下降,分别下降1.9%和3.8%左右;粘胶、氨纶价格微涨。涤纶:主流厂家库存处于低位,装置开工正常,涤纶FDY和涤纶DTY分别维持和下跌0.5%报于11300、10375元/吨。粘胶:本周粘胶短纤价格上扬,中端实际成交16550元/吨,产销平稳。氨纶:本周氨纶44dtex上涨至31000/吨,下游刚需支撑,后市价格看多。锦纶:场内整体供应资源紧张、开工率不高等因素推动己内酰胺价格上涨0.6%;锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别上涨0.3%、0.9%、2.2%报于18950、22200、23700元/吨。

  投资建议:坚定推荐轮胎产业链,需求持续向好,轮胎行业集中度提升,原材料价格提升带动轮胎提价,推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰等。周期重点推荐行业供需持续改善的MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。MDI、TDI等持续维持高位,建议关注估值低的龙头万华化学。粘胶行业大级别反转,Q3业绩反转印证之前逻辑,建议关注业绩优秀,有价格弹性的南京化纤、三友化工、中泰化学;三氯蔗糖价格受盐城捷康及英国泰莱停产影响,价格从25万暴涨至45万元/吨,且安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的华鲁恒升、嘉化能源。孟山都麦草畏推广批文下达,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

  芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注有业绩支撑的标的鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技,以及回调较多的强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头杉杉股份、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。

关键词:化工 研究报告 合成胶
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